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短期偿债能力指标 授课教师：马勇 财务管理教研室 短期偿债能力指标 2001年10月，时任中央财经大学副教授的刘姝威，在中国人民银行仅供司局级领导审阅的内部刊物《金融内参》上发表了一篇600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。 刘姝威认为：蓝田股份的短期偿债能力很弱，已成为一个空壳，完全依靠银行的贷款在维持生存，这是非常危险的。 这篇短文发表后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。刘姝威本人也被蓝田公司以诽谤罪起诉并遭遇邮件威胁，引发了轰动全国的“蓝田事件”，并成为终结蓝田神话的“最后一根稻草”。 案例 刘姝威 二、短期偿债能力具体指标的计算与分析 （一）流动比率 （二）速动比率 目录 （三）现金比率 一、短期偿债能力指标概述 （四）营运资本 含义：短期偿债能力指标是衡量企业流动负债清偿能力的财务指标。其强弱取决于企业短期内生产现金的能力，也即短期内能够转化为现金的流动资产的多少。 短期偿债能力指标概述 一 一般来说，流动负债需要以流动资产进行偿付。 反映企业短期偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率、营运资本。 (一)流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。 流动比率 流动资产 流动负债 = ÷ 短期偿债能力具体指标的计算与分析 二 其计算公式是： 含义 1、流动比率（current ratio）的含义与计算 刘姝威：《应立即停止对蓝田股份发放贷款》（《金融内参》2001年10月） “1、蓝田股份的偿债能力分析 2000年蓝田股份的流动比率是0.77。这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。” 2、流动比率的分析与评价 2、必须通过纵向和横向的比较，才能说明企业偿债能力的变化及比率的合理性 3、影响流动比率质量的主要因素，是企业的应收账款质量和存货的质量 1、流动比率并非越高越好 4、根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在2：1的水平 需要注意的几点 2、流动比率的分析与评价 2、流动比率的分析与评价 1、 足够的企业规模 强劲的财务状况 盈余稳定 持续的股息发放记录 盈余成长 适当的市盈率 股价相对于资产的比率适当 2、 3、 4、 5、 6、 7、 价值投资的鼻祖格雷厄姆（1894-1976）很重视流动比率这一指标，在1949年出版的《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）一书中他为防御型投资者推荐了右侧的选股标准： Current ratio great than 2. 玛丽·巴菲特和戴维·克拉克在《巴菲特教你读财报》中这样认为： 巴菲特持股的很多具有持续性竞争优势的超级明星公司，流动比率都低于2，甚至低于1。不同于传统的流动比率指标评判标准。 穆迪公司 0.64 可口可乐公司 0.95 宝洁公司 0.82 安海斯-布什公司 0.88 2、流动比率的分析与评价 可口可乐流动比率 单位：百万美元 2、流动比率的分析与评价 2006-12-31 流动资产 流动负债 流动比率 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 8441 12105 8890 13225 12988 13721 17271 12176 17551 23105 0.95 0.92 0.94 1.34 1.28 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 营业收入 营业利润 投资收益 税前利润 收入增长 税前利润增长 23104 6085 680 6690 4.26% -1.67% 24088 6308 102 6578 28857 7252 7919 688 19.80% 20.39% -5.22% 10.70% 7506 -874 8446 30990 31944 8231 781 8946 -2.99% 19.18% 可口可乐近年经营业绩 单位：百万美元 2、流动比率的分析与评价 谢谢 2016年6月8日 谢谢