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僵尸企业处置面临七个棘手问题 2016年01月27日03:53上海证券报 3分卑添加曲爱打卬増人字体减小了体 個尸企业处程面临七个棘F问题 文眼 慨厂企业占用宅贵的实物资源、倍贷资源，侵蚀尙限的市场空间，是阻碍企业发展和经济增长的病得。個厂企业的 形成有莫复杂原因，個厂金业的处置Il然也不会轻松。激浊扬诸，公腐立新，处WF企业不能畏首畏尾，要苴面问题, 辩证施治,运用多种手段,剥离病变部位，为企业营运输入氧气，为经济增长増添新鲜血液。 一亚夫 ■冃nWF企业处置工作中所存在的主要问题：兼并主体对個厂企业实施并购重组的动力明显不足；個厂企业反并 购阻力较大；個厂企业难以破产退出；個厂企业主动门救脱困能力缺乏；部分救助抬施短期化倾向明显；部分长期无经 营活动的個尸企业无法注销；個尸企业帮扶工作的所有制之间差异依然存在。 ■ I?八届五屮全会以来，屮央高度垂视僵尸企业处置问题；不仅提出了处置僵尸企业的路径与目标，而且明确了处 置僵尸企业的基本原则。资产重组、产权转让、关闭破产是清理处置僵尸企业的主要路径,“巫纽救活为匸、破产退出为 辅”是处置僵尸企业的基木原则，屮央人力推进僵尸企业处胃工作的H标是到2017年末实现经营性巧损企业J损额显著 下降。 □刘兴国 H前我国煤炭、钢铁、有色、矿业、和化等行业僵尸企业数量众名，那吃髙度资源依赖的地区僵尸企业问题尤为突 出。 作为我国优秀企业的代表，上市公司中的傾厂企业也不在少数；据统计，2012年以來沪深两市有多达266家上市 公诃扣除沖正常损益麻连续.三年亏损，处全依赖政府补助或出售资产粉饰报表，片上市公司总数的10%左右。这些氏期 陷入经营困境的個尸企业，既有国有企业，也有民营企业。 十八届五中全会以來，屮央高度重视僵尸企业处置问题；不仅提出了处置僵尸企业的路径与目标，而且明确了处置 僵尸企业的基木原则。资产重组、产权转让、关闭破产是淸理处置僵尸企业的电要路径，黒组救活为主、破产退出为辅” 是处首僞丿企业的基本原则，中央人力推进佣丿企业处首工作的LI标是到2017年末实现经营性亏损金业弓损额显护下 降。 冃前国家发展改革委、工信部打国务院国资委正在就假尸企业处置问题开展深入调研和讨论制定相关政策举措,侦 计将会尽快出台政策文件，建立健全处置机制，并为顺利推进僵尸企业处置设立专项基金。 2016年，僵尸企业的妥善处置，将成为各级政府的重要经济工作Z -。事实上，长期以來，各级政府■■直都在推 进僵尸企业的处置工作,也取得了 -些宝贵经验。但从实际处置效果看并不理想，在处置进程中常常遭遇＜101力。深 入分析与把握前期僵尸企业处置工作屮所存在的上要问题，对新时期顺利推进僵尸企业的处置工作具有十分車要的意 义。 兼并主体并购动力不足 当前阶段，处逬假厂企业的?个重耍于段就是推进优势企业或相対优势企业对其进行兼并重纽。但由J：受到寒种因 素的影响，兼并主体对僵尸企业实施并购重组的动力明显不足。 首先，偲尸企业自身的资产状况非常差，对兼并主体来说，兼并难以给企业带来有价值的新资产；尤其是那些本身 不占有特定资源的僵尸企业来说，并购的价值更低，更加难以满足兼并主体的并购要求。 其次,作为并购主体,必然希望并购至少能够在某-方血能够给企业创造新价值；如果对假F企业的兼并重组不能 带來新的有价值的资产或资源，至少希望并购能够在税收筹划方血为金业提供新的空间，能够借助报衣合并的机会在」 定程度上合理降低企业的纳税负担，或者是能够亨受到特定的税收优惠；但在当前征税制度1＜兼并匸体力图通过兼并 假尸企业进行税收筹划的空间十分有限。 再次，对僵尸企业的兼并相对容易，但后期的整合重组却困难重重；尤其是備尸企业人员的整合，更是令所有并购 ￡体头疼的难题：怏期经营因难的假尸企业，其人员往往都L!经形成了诸多不符介现代生产运营耍求的习惯，而14由丁 长期不能iE帘上班，积极的金业文化与企业精神更是无从谈起，所以这些老员工可能难以顺利融入并购主体，和反会对 并购匕体的管理产生负血影响，迫使并蜩丄体管理层不得不耗费更多精力来处理被并蜩傾严企业遗留问题，从而降低并 购主体的总体管理效果。 最后，正因为上述原因的存在，导致在现实中，并购主体对僵尸企业的兼并重组往往以失败告终，大晁并购失败案 例的存在，显然进一步削弱了并购主体的并购动力。 W 企业反并购阻力较人 在关注兼并主体并购动力不足的同时，也不应忽视來『I斶厂企业门身的反并购阻力问题。在长期以來的企业调研中， 我们均发现，不少僵厂企业自身存在明显的反并购倾向。個厂企业反并购阻力产生的煉因很复杂，但总体匕看，诃能來 自以下几个方面： 首先，僵尸企业管理层的反并购倾向鼓为明显,绝大多数僵尸企业的反并购阻力主要是來自管理层；在宁做鸡头不 做凤尾的传统思想影响下，企业普遍都不愿总