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券商行业分析报告 一、业务结构 （一）券商四大业务结构： 1.收别人的钱-经纪业务：相当于麻将馆老板，你们自娱自乐我来抽成。行话叫“通道”，各大券商的主要财源； 2.帮别人借钱-投资银行业务（盘活资产）。包括IPO，承销股票债券，以及做并购交易的掮客。 3.管别人的钱-资产管理：一个是设计，发行理财产品。二是通过基金子公司来管理。 4.向市场提供钱-交易：这里分两部分，一个是借本钱给人玩（资本中介），包括融资融券，约定式回购和股票质押，以及做市商应该也算。二是用自己本钱下注，包括股票，股指期货，ETF以及分级基金，对冲基金等。 下面统计为总资产排名前六位券商的业务结构 制表(截止2014年年报) 经纪业务% 交易业务% 投资银行业务% 资产管理% 中信证券 34.86 23.15 12.27 20.93 海通证券 39.67 19.71 7.04 10.22 国泰君安 59.15 24.61 8.8 7.35 广发证券 55.10 15.88 13.06 15.96 国金证券 53.83 19.30 12.85 2.45 申万宏源 57.70 23.65 4.45 10.23 （二）国外同行的业务结构 1、摩根士丹利和高盛 高盛44%的收入来自对机构客户的服务部门，除交易外，高盛在直接投资方面也十分活跃，该部门现在被称为商业银行部门。其财富管理部门和摩根士丹利无法比拟，摩根士丹利仅