第四章第五章第七章案例分析答案.docVIP

第四章 案例思考题 (该答案是第三版教材的答案，至今第四版也木有，所以税率为40%，大家关注解题思路吧呵呵~~~~~~) 1．新产品的研发费用和市场调研开支在做决策前已经发生，属于沉没成本，与决策无关，因此不应列入该项目的现金流量。 2．新产品上市引起原有产品的净现金流量减少，这是与决策相关的现金流量，因此应在新产品的现金流量中予以反应。 3．新产品将利用企业的闲置厂房，这应在投资决策中予以考虑。一旦投产新产品就将占用闲置厂房从而导致闲置厂房不能出售，因此厂房出售能带来的收益就成为投产新产品的机会成本。 4．虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有，但由于投入的时间和收回的时间不一致，存在着时间价值的差异，因此仍应当列入项目的现金流量。 5．旧厂房每年折旧额=（1300-100）?20=60（万元） 新设备每年折旧额＝（1280－30）?20＝62.5（万元） 2008年营业现金流量＝（360-20）×（1－40％）－194×（1－40％）＋（60+62.5）×40％＝136.6（万元） 其他各年营业现金流量的计算方法相同，由此得到2009年的营业现金流量为146.2万元，2010年为175万元，2011年至2014年为198.4万元，2015年至2022年为212.2万元，2023年为188.2万元，2024年为161.8万元，2025年为140.8万元，2026年为142.6万元，2027年为126.4万元。 6．（1）初始现金流量： 设备投资＝1280万元 闲置厂房机会成本＝1600－（1600－1300）×40％＝1480万元 营运资金垫支＝106万元 初始现金流量合计＝2866万元 （2）终结现金流量包括厂房残值100万元、设备净残值30万元及收回营运资金106万元，共计236万元。 （3）净现值＝－2866＋136.6×PVIF11%,1+146.2×PVIF11%,2+175×PVIF11%,3+198.4×PVIFA11%,4×PVIF11%,3+212.2×PVIFA11%,8×PVIF11%,7+188.2×PVIF11%,16+161.8×PVIF11%,17+140.8×PVIF11%,18+142.6×PVIF11%,19+(126.4+236)×PVIF11%,20 ＝－2866＋136.6×0.901+146.2×0.812+175×0.731+198.4×3.102×0.731+212.2×5.146×0.482+188.2×0.188+161.8×0.170+140.8×0.153+142.6×0.138+362.4×0.124 =－1371.02万元 净现值为负且金额较大，因此可以判定该新产品不可行。 第五章 案例思考题 预计每年差量现金流量（新方案-旧方案） 增加收入 140000 差量收入14万 权责发生制 加：节约成本（-折旧） +110000 差量付现成本-11万 =250000 差量收入-差量付现成本即：14+（-11）=25万 年折旧减少额 现有设备折旧 220000 旧设备折旧22万 减：新设备折旧 -130000 新设备折旧13万 =90000 差量折旧：13-22=-9万 税前预计收益增加额 340000 差量利润=差量收入-差量总成本 =差量收入-（差量付现成本+差量折旧）=14-（-11+（-9））=34万 减：年交所得税增加额（25%） 85000 差量企业所得税=差量利润*25% =34*25%=8.5万 年净收益预计增加 255000 差量净利润=差量利润-差量所得税 =34-8.5=25.5万 年净现金流量预计增加额 165000 差量现金流量=差量收入-差量付现成本-差量企业所得税 =14-（-11）-8.5=25-8.5=16.5万 或者: 差量现金流量=差量净利润+差量折旧 =25.5+（-9）=16.5万 收付实现制 以下答案请参考： （1）使用激光印刷机的成本并不是250万元，因为现有设备的账面价值是沉没成本，不应考虑。 （2）购买激光印刷机与使用现有设备的差量现金流量包括：（抵税收入在第一年年末收到） NCF0=-1300000+200000=-1100000（元） NCF1 = 500000+165000=665000（元） NCF2-10 = 165000（元） 差量现金流量计算表如下： 年份 0 1 2～10 差量初始投资 抵税收益 差量营业现金流量 -1100000 500000 165000 165000 差量净现值=165000×PVIFA15%,10+500000×PVIF15%,1-1100000 =165000×5.019+800000×0.870-1100000=