石灰制造行业产业调整和机遇并存.pdf

石灰制造行业：产业调整和机遇并存 投资银行部 孙美玲 肖觅 李鸿雁 摘要：改革开放以来，我国石灰产量已连续多年居世界第一位，产值高速增长。 作为冶金、化工、建材、医药、农业及环保等行业的基础原料，我国石灰行业具 有应用范围广、使用量大的特点，2015年 1月1 日新环保法开始实施，对石灰 下游应用行业产生较大影响，淘汰落后石灰产能的步伐必将加快。同时，随着下 游行业产业结构调整以及节能环保工作的不断推进，石灰及其精深加工领域的需 求将持续增长，行业发展面临新的机遇。 一、行业概况 石灰根据是否熟化可分为生石灰和熟石灰，生石灰的主要成分为氧化钙，熟 石灰的主要成分为氢氧化钙。生石灰是以碳酸钙为主要成分的天然岩石经高温煅 烧后，排出生成的二氧化碳后所剩余物质。生石灰(氧化钙)与水反应生成氢氧化 钙的过程，称为石灰的熟化或消化，反应生成的产物氢氧化钙称为熟石灰或消石 灰。生石灰呈白色或灰色块状，为便于使用，块状生石灰常需加工成生石灰粉、 消石灰粉。 改革开放以来，我国石灰产量已连续多年居世界第一位，产值高速增长。作 为冶金、化工、建材、医药、农业及环保等行业的基础原料，我国石灰行业具有 应用范围广、使用量大的特点，行业规模在不断增长的同时，产品结构得到优化， 主要表现在行业发展过程中，低端产品市场逐渐萎缩，中高端产品市场扩张，进 口替代产品市场微增的特点，行业的“橄榄球”特征越来越明显。同时行业仍然 面临企业数量众多，经营规模偏小，产业集中度低的局面，部分企业生产工艺和 设备落后，企业间竞争力差距较大等问题。为促进行业的健康有利发展，《产业 结构调整指导目录 （2013）》将煅烧石灰土窑和石灰土立窑列为淘汰类，进一步 淘汰落后产能，为行业长期发展创造良好的政策环境。 二、行业市场规模 近几年，我国石灰和石膏制造业发展迅速，但整体增长速度放缓，最新数据 显示，2015年中国石灰和石膏制造行业运行总体表现良好，前10个月中国石灰和 石膏制造行业资产总额为444.6亿元，累计同比增长11.36%。 数据来源：Wind 资讯 2015 1-10 685.45 年 月，我国石灰和石膏制造业主营业务收入 亿元，累计同比 增长6.31%。2010-2014年，我国石灰和石膏制造业主营业务收入呈逐年上涨趋势， 2010 342.39 2014 772.79 2015 年主营业务收入为 亿元， 年增长至 亿元， 年行业主营 业务收入增长速度放缓。 数据来源：Wind 资讯 2015 1-10 36.41 2010 2013 年 月石灰和石膏制造行业利润总额为 亿元， 年至 年， 20% 行业利润总额增长速度较高，累计同比增长速度为 以上，但增长速度放缓。 2014年，石灰和石膏制造行业利润增速达到最低，2015年1-10利润总额增速有所 回升。 数据来源：Wind 资讯 三、行业上下游产业链 石灰是重要的工业原料，其生产的主要原材料为石灰石，主要燃料为烟煤， 上游行业属于非金属矿采选业，下游行业主要应用在冶金、化工、建材、农业、 环保等领域。 1、上游行业分析 公司上游行业为非金属矿采选业行业，公司以采购石灰石等为原料，以烟煤 为主要燃料，生产各种理性指标的氧化钙和氢氧化钙产品。上游产业对石灰制造 行业的影响主要是通过原材料和燃料价格的变化来实现的，原材料和燃料价格的 高低通过影响氧化钙行业的成本，进而对氧化钙行业的利润收入情况产生影响。 同时由于氢氧化钙行业是氧化钙的重要需求行业，原材料和燃料价格变动通过影 响氧化钙产品的价格间接影响氢氧化钙产品价格。原材料和燃料价格的变化，在 一定程度上影响了我国石灰企业利润的增加，给其收益带来一定的不稳定性。 石灰石矿