赣北APT项目财务预测041014(修改版).docVIP

赣北APT项目财务预测 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、说明 2 （一）预测范围 2 （二）预测方法 2 （三）数据来源 2 二、 资料情况 2 （一）已提供资料 2 （二）资料说明 2 三、假设条件 3 （一）说明 3 （二）主要假设 3 （三）假设前提一览表 4 四、预测结论 5 （一）盈利情况 5 （二）收入和毛利情况 5 （三）生产成本 5 （四）结论 5 五、敏感性分析 5 （一）说明 5 （二）分析结论 6 （三）总结 6 六、投资可行性分析 6 （一） 说明 6 （二） 假设 6 （三） 结果 6 （四） 分析 7 七、附表 7 赣北APT项目财务预测 一、说明 （一）预测范围 1、赣北APT项目介绍： 本项目为江西修水贑北钨业有限责任公司钨冶炼厂（以下简称赣北钨业）新建仲钨酸铵(APT)项目，位于江西省修水县宁州工业园吴都开发区。本项目将充分利用当地香炉山钨资源并和之相配套，是钨资源冶炼深加工延伸产业。 项目设计年产APT5000t，预计2005年6月建成投产。 2、本次预测的范围 单位范围： 江西修水贑北钨业有限责任公司钨冶炼厂：该企业为香炉山钨业有限公司的控股子公司（香炉山占51%股权）。 产品范围： APT：按照项目规划，全部产品为APT，因此假设公司今后以APT为主营产品，不生产其他产品； （二）预测方法 由于本项目为新建项目，尚未投产，更缺乏历史数据，因此我们将主要参考五矿公司及同行业企业的相关数据进行推算。 （三）数据来源 1、固定资产投资数据主要来源于赣北钨业APT项目建议书； 2、钨精矿和APT的价格以五矿公司提供的预测值为依据； 3、APT的冶炼成本参考厦门钨业的相关数据估算； 4、期间费用主要参考同行业的相关数据估算； 二、资料情况 本项目为五矿为实现钨产业整合的战略举措之一。凯捷（中国）咨询顾问公司本着公正、独立的原则，对赣北钨业APT项目从第三方的角度评价项目的收益情况，并根据盈利预测结果为香炉山和五矿提供财务预测报告作为决策依据。 通过资料调研的方式，凯捷工作小组收集了赣北APT项目关于项目规划、投资预算等方面的资料。 （一）已提供资料 赣北钨业APT项目建议书； （二）资料说明 1、因提供的资料太少，我们暂时只能参考同行业企业的数据进行财务预测； 2、由于APT项目建议书提供的产品规划为三种产品，而我们本次财务预测将基于单一APT进行，同时原资料也没有清晰的体现APT所分摊的生产成本；因此在财务预测时，我们将主要参考五矿、夏钨的企业数据推算APT的生产成本。 3、因原资料提供的期间费用涉及三种产品，而未能提供APT单独项下的期间费用明细，因此我们只能参照同类企业的有关数据推算APT的期间费用。 4、凯捷工作小组将基于五矿和贑北钨业提供的上述资料进行盈利预测，并假设五矿和贑北钨业所提供的上述资料真实、合法、有效。 三、假设条件 （一）说明 预测年限为2005年7月12月； 在不新增投资的前提下，目前的产能如下： APT：5000吨/年； 假设所有的产品均产销平衡。 （二）主要假设 收入 产量 产品规划：全部为APT 产量规划：第一年达产率80%，产量为4000吨/年；第二年及以后达产100%，产量为5000吨/年。 单价 根据五矿有色的有关资料和相关人员的预测，我们假设APT在2005-2014年的价格分别为：50673 、53542 、57875 、60808 、60845 、60886 、60932 、60981 、61036 、61096元/吨； 成本 原材料 钨精矿供应 根据项目建议书提供的信息，公司生产APT的钨精矿原料全部由控股母公司香炉山钨业公司提供；根据钨精矿冶炼APT的转换率为1.44:1,我们可以推算出2005-2007年的钨精矿需求量分别为2800吨、6480吨、7200吨，随后年份将稳定在7200吨的水平。 钨精矿价格 钨精矿：根据五矿有色相关人员的预测，我们假设钨精矿在2005-2009年的价格分别为：23000、25000、28000、30000和30000元/吨；2009年后保持不变。 原材料成本 由于赣北钨业和母公司香炉山的钨精矿供应按市场价格进行交易，而五矿有色相关人员对钨精矿在2005-2009年的钨精矿价格走势预测如下：23000、25000、28000、30000、30000元/吨。因此，根据钨精矿和APT的转换率为1.44：1可以推算，2005-2009年APT生产的原材料单位原材料成本为29310、31858、35681、38230、38230元/吨。