第五节会计循环.pptVIP

练习3 公司于X1年1月1日购入设备一台，价款1500万元，预计使用3年，无残值，采用直线法按3年计提折旧，设备购入当日投入使用，预计能使未来3年销售收入分别增长1200万，2000万和1500万，经营成本分别增加400万，1000万和600万，购置资金通过发行债券筹集，债券面值1500万，票面利率8%，每年末付息，按面值发行，发行费率2%，公司所得税率33%。要求的投资报酬率为10% 要求：1.计算债券资金成本 2.预测未来3年增加的净利润 3.计算项目各年NCF 4.计算项目净现值,NPVR,PI,PP 练习3(解答) 债券资金成本 K=8%X(1-33%)/(1-2%)=5.47% (1)年折旧额=1500/3=500(万元) (2)每年利息=1500X8%=120(万元) (3)各年增加净利： x1年:(1200-400-500-120)X(1-33%)=120.6(万元) x2年:(2000-1000-500-120)X(1-33%)=254.6 (万元) x3年:(1500-600-500-120)X(1-33%)=187.6 (万元) 练习3(解答续) NCF0=-1500NCF1=120.6+500+120=740.6NCF2=254.6+500+120=874.6NCF3=187.6+500+120=807.6 净现值=(740.6X0.909+874.6X0.8264+807.6X0.7513)-1500=2002.8-1500=502.80(万元) PI=2002.8/1500=1.335 回收期=1+(1500-740.6)/874.6=1.87(年) NPVR=1.335-1=0.335 练习4 某企业计划进行某项投资活动,有甲、乙两个方案： 甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。乙方案原始投资200万，其中固定资产120万，流动资金80万。建设期2年经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产残值8万，到期投产后年收入170万，经营成本80万，经营期每年利息5万。直线法折旧，该企业为免税企业，可以免交所得税。要求： 练习4(续) （1）说明甲、乙方案资金投入的方式； （2）计算甲、乙方案各年的净现金流量； （3）计算甲、乙方案包括建设期的投资回收期； （4）计算甲、乙方案的投资利润率； （5）该企业 所在行业的行业基准折现率10%，计算甲、乙方案的净现值。 练习4(答案) （1）甲一次投入，乙分次投入 （2）甲：折旧（100-5）/5=19 NCF0=-150 NCF1-4=（90-60）+19=49 NCF5=49+55=104 乙：NCF0=-120 NCF1=0 NCF2=-80 NCF3-6=170-80=90 NCF7=90+80+8=178 （3）PP=150/49=3。06 PP乙=2+200/90=4。22 PP‘=200/90=2。22 练习4(答案) （4）甲的年利润=90-60=30 乙的年利润=170-80-（120+10-8）/5-5=60.6 甲的ROL=30/150=20% 乙的ROL=60.6/（200+10）=28.86% （5）甲NPV=49×（P/A，10%，5）+55×（P/F， 10%，5）-150=69.90（万元） 乙NPV=90×（P/A，10%，7-P/A，10%，2）+88×（P/F，10%，7）-80×（P/F，10%，2）-120=141.01（万元） (二)非贴现的分析评价方法 1·回收期法 回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资 额相等所需要的时间。 1）原始投资一次支出，每年净现金流量相等时： 2）若每年现金流入量不等，或原始投资是分几年投入的，则累计净现金流量为零的年限为回收期。 年份 0 1 2 3 4 5 NCF -100 20 30 40 50 40 年份 0 1 2 3 4 5 ∑NCF -100 -80 -50 -10 40 80 每年净现金流量不等，回收期的计算 问： 建设期为几年? 生产经营期为几年? 项目计算期为几年? PP=3+10/50=3.2年 2·会计收益率法 计算时使用会计报表上的数据， 以及普通会计的收益和成