国际金融学章-公开课件（讲义）.ppt

第五章 外汇风险管理 第一节 外汇风险及其类型 第二节 外汇风险管理的操作 本章学习目的： 1.认识和了解外汇风险的内容、产生原因及其不同类型； 2.熟悉和理解外汇风险管理的实质及其表现； 3.理解和掌握外汇风险管理不同方法与作用。 本章重点： 外汇风险管理的措施、方法及其作用。 本章难点： １、外汇风险管理的实质与表现形式； ２、外汇风险管理的措施、方法及其作用。 § 5. 1　外汇风险及其类型 本节内容： 5.1.1外汇风险的定义 5.1.2外汇风险产生的原因 5.1.3外汇风险类型 风险：不确定性 5.1.1外汇风险的定义： 1.广义概念： 是指外汇资金投放的风险。包括三种形式。 ① 信用风险：即违约风险。 ② 利率风险：是指利率变动带来的风险。 ③ 汇率风险：是指汇率变动带来的风险。 此外，还包括政策风险、决策风险和道德风险等。 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。 决策风险，是指在决策活动中，由于主、客体等多种不确定因素的存在，而导致决策活动不能达到预期目的的可能性及其后果。降低决策风险，减少决策失误，一直以来都是为人们所关注和探讨的问题。 道德风险是80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。” 或者说是：当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。道德风险亦称道德危机。 不同于道德败坏。 所谓道德风险，根据信息经济学的理论，一般认为是由于经营者或参与市场交易的人士，在得到来自第三方保障的条件下，其所作的决策及行为即使引起损失，也不必完全承担责任，或可能得到某种补偿，这将“激励”其倾向于作风险较大的决策，以博取更大的收益 。它最早起源于肯尼斯．阿罗教授等人对不确定信息的研究，此后得到多方发展。对道德风险研究有突出贡献的斯蒂格利茨（1988）将道德风险应用到汽车保险市场的分析上，指出由于被保险人与保险公司间信息的不对称，客观上造成一般车主在买过汽车保险后疏于保养，使保险公司赔不胜赔，形成隐藏行动带来道德风险。他由此指出，行动不容易被观察到的人追求自我利益时会不负责任地损害他人利益 。普林斯顿大学的克鲁格曼在利用道德风险解释金融危机时认为，道德风险可以简单的表述为，一个人可以做出某些风险程度高的决定，一旦出了问题却要由别人承担 。 2.狭义概念：主要指汇率风险，即由于不可预料的汇率变动所带来的风险。 5.1.2外汇风险的类型 1.交易风险(Transaction Exposure) 贸易中的外汇结算风险 信贷投资中的外汇借贷风险 外汇买卖中的外汇交易风险 2.财务折算风险(Accounting Exposure) 会计报表年终结算时发生外汇帐面损益。 3.经营风险(Economic Risk) 汇率变动引起企业产品成本、价格及销售数量发生变化而导致未来收益变动的风险。 5.1.3外汇风险产生的要素及其原因 1.外汇风险产生的要素：外币和时间 2.外汇风险产生的原因： 直接原因： 世界范围浮动汇率制的实行。 国际储备货币多元化。 外汇投机 深层原因： 世界经济发展不平衡及国际收支和贸易保护主义。 § 5.２　外汇风险管理 本节内容： 5.2.1外汇风险管理的实质及其表现 5.2.2外汇风险管理的类型 5.2.1外汇风险管理的目的与操作手段 1. 实质 指所谓“金融创汇”，防避汇率风险，获得额外收益。 2.操作及手段 是指所谓“敞口覆盖”的操作及其手段； 敞口：是指交易后不进行抛补，风险暴露； 覆盖：即对交易的受险外汇进行抛补。 管理目的 5.2.2外汇风险管理的类型 1、贸易外汇风险管理 特点：以保值和再生产为主要目的。 ① 在贸易领域里： 正确选择计价结算货币： 以本币计价； 进口付软币，出口收硬币； 使用综合货币或一揽子货币； 在贸易合同中使用保值条款： 如黄金保值条款、外汇保值条款或综合货币保值条款。 一篮子货币保值方法 选择篮子货币的构成 制定各种货币的比重 按即期汇率将计价货币总额折合成保值货币 将保值货币按支付日汇率折合成计价货币 一篮子货币保值例题 中国进口商签订一笔贸易合同总额500万美元，规定用一篮子货币保值，其中美元30%，日元30%，英镑40%。 签合同时即期汇率为： 1美元=120日元; 1英镑=1.6美元 支付日汇率为: 1美元=130日元; 1英镑=1.5美元 一篮子货币保值例题的解 折合成保值货币: 500 * 30% = 150万美元 500 * 30% *120 = 18000万日元 500 * 40% / 1.6 = 125万