最透彻的财务分析深度解析.doc

最透彻的财务分析深度解析(适合收藏) 来源： 梧桐树下微信公众号?? 发布时间：2016-08-26　 作者： 夏草?? 编辑：无忧草 无论该企业是否真的存在舞弊，分析方法可以帮助我们发现其中可能存在的问题，并进一步确定需要审查的程序。 一、框架 分析路径 \o 会计百科:商业模式 商业模式、竞争优势及 \o 会计百科:财务分析 财务分析 \o 会计百科:财务 财务派和模式派——两种视角 报表分析三大逻辑切入点 \o 会计百科:利润表 利润表三点式审阅 财务异常? 举例： 某国内豆浆机的龙头企业，2008年上市，其招股说明书称2005年该公司推出新产品五谷系列，相比较原浓香系列产品来讲，该产品价格高，且 \o 会计百科:成本 成本低，且近三年来五谷系列产品销售量占公司豆浆机产品销售总量的比例也在逐年提升。 给大家提供两个表格信息： 应有的职业关注： 应该对2007年这么高的 \o 会计百科:毛利率 毛利率产生质疑。 2005年2006年该公司的单位成本高度趋同，2007年两个系列 \o 会计百科:产品成本 产品成本均大幅下降，其中五谷系列每台成本降低51元。浓香系列每台成本降低58.63元。 这说明该公司2007年度毛利率大幅上升的原因不是产品结构调整而是单位成本大幅下降，但该公司招股说明书中却未披露成本下降原因。 下面请大家本着职业怀疑精神看看，可能性有哪些？ 第一种可能：2005年、2006年为了逃避 \o 会计百科:增值税 增值税，少报 \o 会计百科:收入 收入导致毛利率偏低； 第二种可能：2007年度虚减成本，虚增 \o 会计百科:利润 利润。 第三种可能：将2007年以前年度收入，推迟至2007年确认。 但是我们会发现，2008年该公司上半年收入又实现高速增长，但毛利率却下降了5%，所以其2007年虚构收入的可能性不大，因此，有可能是以前年度收入推迟到2007年度确认。甚至即使是2008年该公司单位成本也存在低报的可能性。 该公司4%的 \o 会计百科:制造费用 制造费用，说明其固定制造 \o 会计百科:费用 费用很低，规模效应所带来的固定制造费用几乎可以忽略不计，那么如果说成本降低了，可以理解为 \o 会计百科:原材料 原材料成本因为规模采购降低单位成本，现实是原材料与 \o 会计百科:人工成本 人工成本这些年都在逐年走高啊！那么就是新技术、新工艺、新材料引发的成本下降，但招股说明书中也未说明，其对成本的影响。 质疑：一边是单位成本上升，一边说是单位售价在降低，毛利率却大幅上升，这根本说不过去。 那么，我们可以怀疑，要么该公司历史上隐瞒收入偷逃增值税，导致毛利率偏低，要么是上市前后为了高价发行及支持股价高位运行虚构 \o 会计百科:收益 收益，否则难以解释其反复无常的毛利率。 顺着这个思路，我们进一步发现，该公司2008年上半年销售额超过2007年全年总和，而2007年该公司实现销售438.52万台，假设单价不变，2008年上半年，已经累计实现500万台，可是招股说明书阐述，该公司的产能只有500万台，募集资金主要目的就是投产年生产800万太豆浆机的设备。按照其2008年的业绩，其产能全年大概在1000万台左右，那 \o 会计百科:融资 融资这么多钱干什么？可想而知。 我们再进一步发现，该公司账上一直以来一分 \o 会计百科:银行贷款 银行贷款也没有，如今一下子要融资15亿元 \o 会计百科:现金 现金，而2008年上半年年 \o 会计百科:年报 年报中 \o 会计百科:货币 货币现金高达18.27亿元，真不明白这个公司这么有钱还要 \o 会计百科:IPO IPO 呢？ 可见，无论该企业是否真的存在 \o 会计百科:舞弊 舞弊，分析方法可以帮助我们发现其中可能存在的问题，并进一步确定需要审查的程序。 当然这其中我们应该注意舞弊的信号！（后面列出，时间 \o 会计百科:关系 关系不讲） 另外一种思路， \o 会计百科:分析性复核 分析性复核也是我们为发行人寻找合理的理由，帮助其顺利过会审核的重要方法。 哈弗分析框架 基本 \o 会计百科:战略 战略分析工具 \o 会计百科:竞争战略 竞争战略分析 \o 会计百科:会计分析 会计分析 辨认危险信号 常见的危险信号 ◆未加解释的 \o 会计百科:会计政策 会计政策和 \o 会计百科:会计估计 会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意 ◆未加解释的旨在“提升”利润的异常交易 ◆与销售有关的 \o 会计百科:应收账款 应收账款的非正常增长 ◆与销售有关的 \o 会计百科:存货 存货的非正常增长 ◆报告利润与经营性 \o 会