第五章套期保值.pptVIP

表6—10 基差扩大与买入套期保值实例（反向市场） 现货市场 期货市场 基差 7月1日 现货大豆价格2040元/吨（目标价格） 买入10手9月合约，价格2010元/吨 30元 9月1日 买入100吨大豆，价格2080元/吨 2040元/吨价格对冲期货合约 40元 套利结果 亏损40元/吨 盈利30元/吨 亏损10元/吨 净损失100X40-100X30=1000元 分析 该例中，现、期价均上升，但现货价上升幅度大于期货价格的上升幅度，基差走强，从而使加工商在现货市场上因价格上升买现货受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的盈利，盈亏相抵后仍损失1000元。 同样，如果现、期价格不升反降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但只要基差走强，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。 可见，在反向市场上进行买入套期保值交易，当基差扩大时，保值者只能得到部分保护。 套期保值的效果 基差变化 买入套期保值 卖出套期保值 初始基差=结束基差（基差不变） 盈利=亏损 盈利=亏损 初始基差＜结束基差（基差趋强） 盈利＜亏损 盈利＞亏损 初始基差＞结束基差（基差趋弱） 盈利＞亏损 盈利＜亏损 表6—11 基差变化与套期保值的效果 基差变化 保值效果 基差不变 卖出套期保值 正向市场 盈利=亏损 反向市场 盈利=亏损 买入