从中国跟东亚国家全球供应竞争视角看人民币升值问题资料.pdfVIP

《亚太经济》20 10 年第 3 期 从中国和东亚国家全球供应竞争视角 看人民币升值问题 1 2 3 陈志昂 　胡贤龙 　朱秋琪 内容摘要 　本文实证研究显示 , 在我国劳动生产率大幅提升 , 单位劳动成本下降, 名义汇率小幅上升 的条件下 , 我国相对东亚四国的实际有效汇率大幅上升 。其原因为东亚国家的名义汇率贬 值 , 以及工资增幅与劳动生产率的提升脱钩 。据此 , 我们认为人民币对发达国家货币具有 升值条件 , 但受供应竞争的制约 , 并提出调节实际有效汇率的政策建议 。 关 键 词 　东亚经济 　实际有效汇率 　出口竞争力 中图分类号 F8220 　 文献标识码 A 　 文章编号 1000 - 6052 (20 10) 03 - 0 10 1 - 06 一 、引言 月汇改以来人民币对美元已累计升值近 20 % , 东亚 当前 , 为维持出口竞争力和就业水平 , 逐步转换 国家自1997 年金融危机后却一直保持着货币的系统 总需求结构 , 我国政府在人民币汇率政策上采取了审 性低估 , 而且本次危机中 , 东亚国家货币对人民币又 慎的稳定政策 。但随着全球经济逐步摆脱衰退 , 中国 普遍下跌了 10 % - 30 % 。即使不考虑人民币的升值 经济引领全球经济复苏 , 并继续保持贸易顺差 , 发达 压力 , 随着贬值时滞的消逝 , 其对我国出口供应替代 国家要求人民币升值的压力又在增强 。我们一直认为 的压力将 日益增大 , 这很可能导致我国在出口产业尤 ( 陈志昂 , 2005 , 2008) , 相对于发达国家 , 人民币完 其是劳动密集性产业上竞争力的下降。 全具有持续升值的条件 , 但由于新兴国家的劳动力无 限供应特征 , 决定人民币升值的条件主要取决中国与 新兴国家间的供应竞争 。人民币汇率政策不仅要考虑 对出口需求的影响 , 更要评估供应替代的影响 。 从总需求角度看 , 我国主要出口市场是发达 国 家 , 出口商品主要是劳动密集型产品。这些产品的价 格弹性小 , 其需求量不会因美国等发达国家的衰退而 迅速减少 ( 陈学彬等 , 2007) 。因而 , 对我国出口影 响最大的应是来自东亚等劳动要素充裕国家的供应竞 图 1 　中国和东亚四国占世界总出口的比重 争和供应替代 。从中国和东亚出口占世界出口总额比 在国际竞争力的现代研究中 , 众多学者认为实际 重中也可 以发现 , 其出口占比一直处于显著上升态 汇率 是 影 响 国 际竞 争 力 的重 要 因素 。Fager ber g 势 , 而且中国和东亚出口在全球出口贸易中的地位并 ( 1988) 提出一国国际竞争力取决于该国的实际汇率 、 技术和递送能力 。许多研究构建了各种实际汇率来反 未受本次金融危机的较大冲击 ( 见图 1) 。2005 年 7 收稿 日期 : 20 10 年 3 月 22 日 作者简介 : 1 陈志昂, 浙江大学金融学院院长 , 教授 。研究方向: 国际金融 。杭州 , 3 100 18 。 2 胡贤龙 , 浙江工商大学金融学硕士研究生 。研究方向: 国际金融 。杭州 , 3 100 18 。 3 朱秋琪 , 浙江工商大学金融学硕士研究生 。研究方向: 国际金融 。杭州 , 3 100 18 。