把握轮动节奏 超配资源和煤化工.pptVIP

* 把握轮动的节奏 超配资源和煤化工 回顾：4万亿投资和去库存化 08年10月化工行业进入了订单突然消失的最悲观时刻，而化工股的二级市场表现已从08年4月份开始进入了漫漫熊途（超前约6个月）。此后最受市场认可的化工子行业依次为民爆、沥青、氮肥、组合聚醚、化纤、染料、化工工程、轮胎。 面对经济危机，政府率先出手，4万亿投资拉动了民爆、沥青行业的需求，接下来的家电下乡也带来了组合聚醚的投资良机。这也造就了久联发展、南岭民爆、江南化工、路翔股份、红宝丽等牛股。 化工各子行业09年上半年进入了去库存化的阶段，清库存完成的顺序依次是化纤、染料、轮胎行业，这些板块也开始依次走牛。 经济危机中还是有受影响很小的行业，它们是农药、化工工程。表现出色的个股包括利尔化学、联化科技、诺普信、东华科技、天科股份等。 P* 下半年：把握轮动的节奏 超配资源和煤化工 此时，把握周期性更胜于把握成长性，把握趋势更胜于把握估值。在一轮完整的周期内，股价与企业利润波动基本一致，但节奏稍有超前（根据多年的研究经验，超前约3－6个月）。 周期的位置看，目前基础化工品、新材料、农化品等大部分子行业基于其过剩产能的压力仍然处于周期底部。我们认为整体化工行业给予中性的投资评级，我们仍然建议做阶段性的配置。 美元弱势有望带来的通胀预期给了我们寻找通胀受益行业的思路。 把握下游阶段性需求波动带来的行业轮动的节奏，是取得超