蓝筹溢价,深入续.docVIP

蓝筹溢价，深入延续 中国银行和工商银行等超级大象们的上市正在对市场陈旧的思维观念进行着革新。随着融资融券、股指期货的逐步推出以及机构市的特征越来越明显，当前绝大多数大盘权重股的价格将被市场所重估。 在市场整体不断迈向成熟的将来，投资者应坚决摒弃根据指数涨跌买卖股票的老习惯，还投资以本来的面目，即“买入与持有价值低估的股票”。 一、A股市场蓝筹股定价水平的国际比较 1．如何看待目前A股市场整体定价水平 受到宏观调控、扩容、限售流通股解禁等多方面预期的共同影响，决定A股市场定价水平的一些因素将发生不利变化。宏观调控将降低市场关于上市公司2007~2008年盈利水平及盈利增速的预期，并可能使企业的盈利周期提前出现拐点；另一方面，大规模扩容和限售流通股的解禁上市将改变A股市场供给不足的局面，从而引发股权风险溢价的上升，A股市场的预期回报率将上升，从而限制整体定价水平的继续上升。在这些不利因素共同对定价水平产生向下的压力时，A股市场整体定价水平进一步向上的空间有限。 面对未来这一状况，建议投资者更多地采用“价值+成长”的投资思路，以确定的价值和可预期的成长应对市场的系统性风险。以下，我们对A股市场各行业蓝筹股定价水平的合理性进行评价，试图寻找出定价水平相对合理或低估的股票，以应对定价水平下移风险；同时，我们试图从不同行业在不同发展阶段所具有的定价模式出发，以寻找潜在的投资机会。 2．寻找国际