远期和期货概述课件.ppt

远期和期货概述;一、金融远期合约的定义  金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入金融资产（标的物）的一方称为多头（Long Position），而在未来将卖出标的物的一方称为空头（Short Position）。 ;关于远期交易的一些说明:  1、它是一种现时签订、将来交割的合同 合同规定好在将来的什么时候，以什么价格，买卖什么东西（标的物）。因为它是将来才交割的，所以它??期货一样，都属于延迟交割的范畴。 ; 2、签署合约时不需要成本 合约双方认为信息是对称的，而且对未来的预期相同，所以在签署合约时不需要成本。这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。 3、远期合约是四大衍生金融工具之一 远期、期货、期权和互换是四大衍生金融工具，也是金融工程的基础模块(或积木)。远期合约的原理是理解其他几种衍生金融工具的基础。; 4、远期交易是分散的场外交易 远期合约不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。其交易主要是私下进行的，基本不受监管当局监管。  5、远期合约是非标准化合约。  由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节 ，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。远期合约是场外交易的非标准化合约。; 二、交割价格与远期价格 交割价格：远期合约中所确定的交割标的资产的价格。 远期价格：使远期合约当前价值为0的交割价格。 关于这两个价格的一些说明： 1、远期价格是确定交割价格的理论依据。 签订远期合约时，要考虑交割价格，而这个交割价是在将来才交割的交割价，怎样确定交割价才合理，不让市场上有套利机会，主要依据是远期价格。; 2、远期价格是一个理论价格，在实际中是难以做到的。 合约多空双方对未来的预期相同，双方选择的交割价格应使远期合约没有套利机会，即合约价值为0，实现现在与将来平衡合理。但是，实现当前无套利不等于实现未来也无套利。 3、交割价格是一个定数，远期价格是一个变数。 一个合理的交割价格应该与远期价格重合。 ; 标的物是金融资产的远期合约是金融远期合约，例如远期外汇合约就是金融远期合约，其交易的标的物是外币。 标的物是商品的远期合约是商品远期合约。 ; 例：在3月18日签订一份协议，规定在4月18日以5.5美元/蒲式耳的价格买卖1000蒲式耳的大豆。其中1蒲式耳=60磅。  合约期限是1个月；交割时间是4月18日；交割价格是5.5美元/蒲式耳；合约多头是将来买入大豆方；合约空头是将来卖出大豆方；标的物是大豆，它是商品，又是商品远期协议。; 三、远期合约的构成要素 标的资产（基础资产）：用于交易的资产。  多头和空头： 多头：购买标的资产的一方（long position)； 空头：出售标的资产的一方 (short position)。 到期日：远期合约所确定的交割标的资产的时间。此时多头支付现金给空头，空头支付标的资产给多头。 交割价格：远期合约中所确定的交割标的资产的价格。; 四、远期合约的优缺点（一）远期合约的优点 灵活性较大 在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此远期合约跟期货合约相比，灵活性较大。; （二）远期合约的缺点 1、市场效率低 由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，所以远期合约的市场效率较低。 2、流动性较差 由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。; 3、违约风险较高 远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。 五、远期多头与空头的盈亏 1、数学表达式 多头方盈亏： 空头方盈亏： 2、图形表示;如果到期