上海交通大学金融学课件7.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第一种方法 * 第二种方法 * 付息债券的到期收益率 通过财务计算器 利率与到期收益率 利率：每个期限有个利率（利率期限结构），是市场中已经存在的 到期收益率：各个期限现金流平均收益率的概念，其中可能还包含了风险补偿、税收等多种因素 * Observation 一个3年期零息债券的到期收益率可能是7.28%，而付息债券的到期收益率可能是 7.10% 取决于期限（Duration，久期），本例中，期限在0-3之间，接近于3 * 债券定价原理2、原理3 债券定价原理2: 溢价债券 PV FVT ytm current yield coupon rate 债券定价原理3: 折价债券 PV FVT ytm current yield coupon rate 当期收益率=Coupon/PV，息票率=Coupon/Par 利率与国债价格 FV=1000,PMT=0 利率的波动对于长期国债的影响更大。 * 收益率曲线 不同利率曲线的国债价格 * 投资国债需要注意事项 长期国债受利率的影响更大 当长期利率与短期利率相差较大时，投资国债或者是有益的，较小时投资长期国债意义不大 在2000年前的50年里，美国1年期国债平均为5.5%，10年期国债平均利率为6.5% 过去是一个高利率