财务管理ppt第二章.pptVIP

第二章 资金时间价值与风险分析 第一节 资金时间价值 第二节 风险分析 第三节 风险收益率 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 资金的时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额，也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。资金之所以具有时间价值，根源在于其在再生产过程中的运动和转化，它是生产的产物，是劳动的产物。通常情况下，资金的时间价值可以看成是没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 第一节 资金时间价值 二、资金时间价值的计算 (一)相关概念 终值(F)：未来的价值，即本金和利息之和 现值(P)：现在的价值即本金 (二)单利法 只有本金产生利息，利息不产生利息。 第一节 资金时间价值 1.单利现值 式中，1/( 1 +nxi)为单利现值系数 2.单利终值 式中，(1+nxi)为单利终值系数 第一节 资金时间价值 (三)复利法 不仅本金产生利息，而且利息也要产生利息，即利滚利。 1.复利终值 年初本金 本年利息 年末本利和 复利终值公式 2.复利现值 由于 则复利现值公式 第一节 资金时间价值 3.年金 普通年金 即付年金 递延年金 永续年金 第一节 资金时间价值 1)普通年金终值的计算 普通年金(后付年金)：是指每期期末发生等额系列收付款项。 普通年金终值相当于零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。(即已知年金A，求终值F) 第一节 资金时间价值 2)年偿债基金的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金(实际上等于年金终值F)而必须分次等额提取的存款准备金(即已知终值F，求年金A) 由 可得 式中， 称为“偿债基金系数”，记作(A/F，i，n )，与普通年金终值系数互为倒数。 第一节 资金时间价值 3)普通年金现值的计算 普通年金现值，是指为在每期期末收付相等金额的款项，求现在需要投入的金额。(即已知年金A，求现值P) 由于 则 可得 式中， 称为“普通年金现值系数”，记作(P/A ， i ， n )，可通过查阅年金现值系数表得到。 第一节 资金时间价值 4)资本回收额的计算 资本回收是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。(即已知现值P，求年金A) 由 可得 式中， 称为“资本回收系数”，记作(A/P ， i ， n )，与普通年金现值系数互为倒数。 第一节 资金时间价值 5)即付年金终值 即付年金是指每期期初发生等额系列收付款项。即付年金终值是已知每期期初发生的A，求其终值F。 将期限延长一期，给最后一期期末虚增加A，此时就将即付年金变成了期限n + 1的普通年金。 即付年金终值公式为： 第一节 资金时间价值 6)即付年金现值 即付年金现值是已知每期期初发生的A，求其现值P。 即付年金现值公式 第一节 资金时间价值 7)递延年金现值 递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期末，而是在若干期后才发生的系列等额收付款项，是普通年金的特殊形式。 递延年金 递延年金现值公式为： 第一节 资金时间价值 8)永续年金现值 永续年金由于期限n为无穷大，所以永续年金没有终值，只有现值。其现值是将普通年金现值系数求n趋向于无穷大时的极限。 永续年金现值公式 第一节 资金时间价值 4.利率的计算 1)已知现值P、年金A、期限n，求利率i 对于已知P、普通年金A、期限n、求利率i的情况下，可以先求出PlA的值。通过查年金现值系数表，可以求出i的值。具体步骤如下： 第一步：计算P/A的值，设其为P/A = a ； 第二步：查年金现值系数表。若恰好能找到某一系数值等于a，则该系数所在的列相对应的利率即为所求的i值； 第三步：若无法找到恰好等于a的系数值，就应在表中n行上找与a最接近的两个左右临界系数值，分别为 读出 所对应的临界利率i1，i2，然后进一步运用内插法； 第四步：采用内插法计算求得与系数值a相对应的利率i 第一节 资金时间价值 2)名义利率与实际利率 当一年只复利一次时，这时的年利率为实际利率；当一年的复利次数不止一次时，这时的年利率是名义利率r，其实际年利率i应为全年实际的利息除于本金。名义利率与实际利率的换算关系如下： 式中，r为