第五 章 第一节 期货概述.ppt

二、期货市场构成 现代规范化的期货交易是商品交易者委托经纪公司代理，在期货交易所内按照一定的规则和程序，依法通过公平竞争来进行，并且经清算所确认，有保证金作保障，最终得以完成的一种交易活动，相应地，期货市场在其发展过程中就形成了适应这种交易的市场组织结构。 期货市场主要由期货交易所、期货交易参加者和 清算所三大部分组成。 （3）期货佣金商的职能 期货佣金商通过与客户签订协议向广大参加期货交易的非会员客户提供服务，具体表现为以下几个方面： ①执行客户交易指令 期货佣金商的主要任务就是执行客户交易指令，即雇用场内经纪人或指定出市代表在交易所内具体完成期货买卖。由于场内经纪人或出市代表在期货交易中扮演极其重要的角色，因而期货佣金商对出市代表或场内经纪人有严格的要求。他们往往要经过专门训练，由有关主管部门批准注册登记，才允许进行交易。 具体衡量期货佣金商执行客户指令这一服务的指标如下： A. 执行交易指令的速度 期货佣金商一般都有健全、完善的通讯网络，能以最快的速度将客户的指令传递到交易所。然后转给交易池内的经纪人，交易完成后，迅速将交易指令的执行情况反馈回来。 当然，这要看客户与经纪公司、经纪公司与交易所之间的距离,还要看交易的程序和方式。例如在芝加哥做谷物期货交易,通常从客户下单，到交易指令顺利执行完毕返回客户．一般在五分钟之内。至于金融期货，由于经纪公司直接打电话给场内经纪人，它的回单速度比谷物交易要快，大约在半分钟内就能回单。 B. 场内经纪人执行交易指令的技巧 期货佣金商都愿意雇用业务娴熟、思维敏捷、反应灵活的年青人来充当场内经纪人。有些经纪人比另一些人更擅长于执行一些特殊的交易指令，在美国，其交易所的交易方式为自由喊价制，更需要场内经纪人具有较高的交易技巧。 C. 随时掌握成交价格的能力 期货佣金商应能不仅随时向客户通报当时的成交价格，而且要能向客户提供可能会达成的成交价格的信息，并做出精确的判断。例如某一客户要抛售10万蒲式耳的小麦，在下达指令前往往要想知道在什么价格水平上能达成交易，期货佣金商能否提供精确的成交价格信息完全靠他对信息的掌握程度以及对这种期货商品的了解程度。 ②作为期货买卖的客户代理 期货佣金商的主要业务是作为客户的代理进行期货交易。代理的事项包括许多方面，其中主要有： (1)代替客户向清算所保证期货合约的顺利履行； (2)如果客户要求实际交割，则代客户交货或接受实际货物 (3)代理客户在交割或平仓时收款和付款； (4)计算和处理每笔期货交易的押金； (5)记录客户的盈亏情况等。 ③向客户提供期货交易的信息和咨询服务 期货佣金商通常都要大量搜集与期货交易有关的信息。分析研延期货市场行情。有的期货佣金商则高薪聘请市场行情分析员(Commodity Analysts)，着重分析某项商品期货价格的走势，必要时向客户提供咨询和建议，有的期货佣金商每天或每周定期向客户发送市场信息简报，向大客户提供更详细的商品和市场分析报告。 与一些公开研究机构或新闻媒介提供的信息不同，期货佣金商提供的信息是保密的，而且是针对不同客户提供不同的市场信息和分析。这并不是说期货佣金商对客户的待遇不一样，而是它往往根据不同客户的实际需要来提供信息。 返回 1. 清算所的概念(Clearing House) 清算所指的是对期货交易所中交易的期货合约负责对冲、交割和统一清算结算的机构。 在欧洲，清算所是独立于期货交易所的机构； 在美国，虽然清算所大都附属于某一个期货交易所，但其组织结构、财务体系、运行制度也是独立的，因此，清算所应该被认为是为期货交易所提供清算服务的独立机构。 在美国，最早的清算所是在1891年由明尼阿波利斯谷物交易所(Minneapolis Grain Exchange)正式建立的。它是随着期货交易所、标准期货合约以及对冲交易的出现而设立的一种清算机构。清算所及其清算制度的确立为期货交易的发展提供了必不可少的条件，使以往远期合同交易方式转变为名副其实的期货合约的买卖。清算所是现代期货市场运行的核心。 2. 清算所的组织形式 目前清算所的组织形式有两种：一种是独立的清算机构；另一种是附属于期货交易所的清算所。 ①独立的清算机构 在英国及欧洲大陆的许多国家，期货交易所往往不设立自己的清算机构，而是委托财力雄厚的大财务金融机构负责期货合约的清算。如国际商品结算公司就是一家专门向期货交易所提供清算