估值与财务模型培训课件.pptVIP

可比公司法用途及优缺点 基于市场对于公开交易公司的估值 为未上市公司建立估值基准 通过对每种业务建立估值基准来分析一个跨行业综合性企业的拆分价值 允许对经营状况进行比较和分析 很难找到大量的可比公司；很难或不可能对可比公司业务上的差异进行准确的调整 尽管有关于”有效市场“的假设，但有时很难解 释明显类似的公司具有不同的估值水平，交易活跃程度也存在较大差异 有的可比公司的估值可能会受到市值较小、缺乏研究跟踪、公众持股量小、交易不活跃等的影响 股票价格还会受到行业内并购、监管等外部因素的影响 基于公开信息 有效市场的假设意味着交易价格应该反映包括趋势、业务风险、发展速度等全部可以获得的信息 对于仅占少数股权的投资，价值的获得可以作为公司价值可靠的标志（即不包括控制权溢价） 用途 缺点 优点 可比公司法的分析要点 行业 – 不同行业的企业有不同的估值指标 是否同行业公司均可比 – 产品 – 规模 – 地区 – 盈利性 还需要考虑的问题 – 应该关注哪些指标？ – 该企业的估值相对于竞争对手应该是溢价还是折价？为什么？ – 该企业的经营模式相对于竞争对手是否有效率？ – 该企业的信用等级如何？ – 与竞争对手比较，该企业的资本结构如何？ 确定几个与目标公司最可比的公司和估值指标 可比公司信息来源