从代理成本理论到利益侵占假说的演变——国外现金股利代理理论研究综述.pdfVIP

袁振兴，杨淑娥 ，王冬年： 从代理成本理论到利益侵 占假说的演变 从 代 理 成 本 理 论 到 利 益 侵 占假 说 的 演 变 国外现金股利代理理论研 究综述 袁振兴 ，一，杨淑娥2，王冬年3 (1．西安交通大学 管理学院，西安 710049；2．上海对外贸易学院；上海 201620 3．河北经贸大学 经济研究所，石家庄 050061) ’ 摘 要：现金股利可以缓解公司的代理问题，伴随着公司代理问题从股权高度分散时管理者与股东之间的利益冲突发展 到股权集中时大股东与小股东之间的利益冲突，现金股利代理理论也经历了从现金股利代理成本理论到利益侵占假说的演 化过程。Rose l982)第一个将代理成本引入现金股利理论 ，然后由Easterbrook(1984)确立代理成本理论的基本思想；而 Jensen (1986)用自由现金流量解释了现金股利的代理成本理论，使其更具有可实证性；最后，由LaPorta(1998，1999，2ooo)等人发展成 为在股权集中背景下的利益侵占假说。 关键词： 代理成本；现金股利；利益