财务理财学的基本概念.ppt

二、期权定价原理 期权定价技术所关注的不是未来现金流量的多少或有无，而是对风险价值进行直接的估算。 （1）计算行使日的所得 （2）等化行使日所得 （3）设计无风险套期组合 （4）估计买权价值 基本思路：投资者可以通过买进股票，同时卖出以此股票为基础资产的买权的方式，构成一个无风险证券组合。无风险证券组合所得到的报酬必定是无风险报酬率。在均衡状态下，期权的价值必然反映这种无风险特征。 三、布莱克－斯科尔斯期权定价模型（B－S　OPM） 假设条件： （1）作为买权基础资产的股票在期权有效期内没有任何股利支付地； （2）买卖股票和期权没有任何交易成本； （3）短期、无风险利率是已知的，且在期权有效期内保持不变； （4）所有证券买者均可以短期、无风险利率借入所需款项的任何比例的资金； （5）卖空没有限制，且卖空者可以瞬时收到全部的来自卖空行为的现金流入； （6）买权属于欧式期权，只能在行使日行使； （7）所有证券的交易均可连续交易，股票价格在一个连续时间内随机行走。 B－S　OPM 期权价值取决于五个因素： （1）股票的价格 （2）期权的有效期 （3）期权的行使价格 （4）基础资产即股票 报酬率水平波动程度 （5）无风险报酬率 四、期权定价理论与公司理财 财务估价技术的运用可以做如下的设想： （1）运用折现现金流量模型对企业价值、项目价值、证券价值等进行基本的估价； （2）运用期权定价模