金融周期理论的回顾与启示.PDFVIP

金融周期理论的回顾与启示 规划研究部 李芮 2017 年12 月召开的中央经济工作会议明确指出，要重 点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱 贫、污染防治三大攻坚战。其中，打好防范化解重大风险攻 坚战，重点是防控金融风险。全球金融危机后，各国在反思 教训的基础上，逐渐意识到金融风险的根本来源是金融周期 的波动，因此要防范金融风险，必须深入理解金融周期的本 质及其影响。 金融周期主要指货币、信用和资产价格等金融变量扩张 和收缩的波动状况。随着金融业在国民经济中的重要性不断 提升，金融对于实体经济的实际影响与潜在威胁日益增强。 因此，考察和学习金融周期理论，不仅在宏观层面对度量金 融风险、维护金融稳定具有重要的政策意义，在微观层面也 有利于投资者完善宏观经济分析框架，加强对当前金融监管 政策变化的理解，提前做好危机预警和防范，最终提高大势 研判和相应资产配置决策的准确性。 一、金融周期理论的历史渊源 经济学对于金融周期的关注由来已久，金融和实体经济 1 的关系亦是宏观经济学中长期争论不休的理论话题。早在凯 恩斯的思想中，就有对