原创力文档新版中债收益率曲线介绍 李剑峰 中央结算公司 信息部 中债收益率曲线升级背景 指数专家委员会的指导 老版收益率曲线 优点 基本反映了市场利率整体趋势 品种较为丰富；基本框架成立 需完善之处 要适应市场价格发现机制的不完备 要适应市场信息透明度的滞后性 要适应市场多变 要适应债券品种的丰富性：央票、企业债、商业银行次级债、短融等 要适应债券衍生品的发展：远期、互换等 新版中债收益率曲线编制理念 目前，先构建能够把市场描述清楚的收益率曲线 在此基础上，今后尝试探索设计修正市场非理性的收益率曲线 新版中债收益率曲线重点完善之处 构建模型更加灵活 数据源更加丰富 品种体系更加完整 构建平台更加方便 操作流程更加制度化 重点完善之一－曲线构建模型 曲线的构建模型： 赫尔米特模型 该模型不再受老版曲线模型中固有的趋势性的限制；这仍是目前其他机构构建的收益率曲线存在的重大不足之一。 特点： 更加精确：具有高度的保形性 光滑：一阶可导 适用性强：适用于各种形态的收益率曲线(上倾、下倾、平行、非规则等) 例：以美国不同时期国债收益率曲线来说明模型的适用性 重点完善之二－数据源 在结算数据、银行间双边报价数据等的基础上，又增加了 柜台双边报价数据：报价连续、差价小；但期限品种有待丰富(3年－7年) 市场成员收益率估值数据：中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、招商银行、上海银行
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