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1、利息保障倍数 利息费用 + 税前利润 利息保障倍数 = 利息费用 该比率适当（3倍以上），表示企业不能偿付其利息债务的可能性就小； 事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）； 利息保障倍数（续1） 或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金； 为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数，因为，无论是好年景，还是坏年景，利息都必须支付； 保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。 利息保障倍数（续2） 关于该指标的计算，须注意以下几点： （1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应该包括那些在以后期间里预计还会发生的收益，即经常收益， 所以，下列非经常发生的项目应该予以排除： 非常项目（如：出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等）； 利息保障倍数（续3） 特别项目（如：火灾损失等）； 停止经营； 会计方针变更的累计影响。 〈2〉之所以要用“息税前收益”，即把“利息费用”及“所得税费用”包含于分子之中，是因为利息费用的支付在利息、所得税及分红之间最为优先； 利息保障倍数（续4） 〈3〉利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用（即固定资产交付使用前发生的利息费用，这通常在附注中揭示），因为后者同样需要支付； 〈4〉未收到现金红利的权益收益，只是权益法下的一种帐面收益，而没有相应的现金流入企业，故不能构成支付利息的保证，应予以扣除； 利息保障倍数（续5） 〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，由于合并企业的所有利息费用都包括在合并损益表中，因此，合并企业的全部收益也应全部包含于该比率分子即“利润”之中，也就是说，少数股权收益不应扣除。 2、固定费用偿付能力比率 固定费用偿付能力比率： 利息费用 + 税前利润 + 租赁费中的利息部分 利息费用 + 租赁费中的利息部分 这是利息保障倍数比率的一种扩展，是一种更为保守的度量方式； 之所以将租赁费中的利息部分考虑进来，是因为损益表中的利息费用只包含了与融资租赁有关的利息费用，而经营租赁所导致的费用被反映为经营费用， 固定费用偿付能力比率（续1） 但事实上，许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征，所以，租赁费的一部分事实上也是利息费用； 根据经验，租赁费用中的利息约占1/3； 第八讲 流动性及长期财务安全性分析 短期资产流动性分析 短期偿债能力分析 其他流动性指标 长期偿债能力：损益表分析 长期偿债能力：资产负债表分析 影响长期偿债能力的特别项目 一、短期资产流动性分析 短期资产是指价值周转期不超过一年或一个营业周期的资产，主要包括： 1、现金 2、有价证券 3、应收帐款 4、存货 应收帐款 注意帐龄结构。 注意客户的集中程度。 本资料来源 应收帐款（续1） （1）会计期末应收帐款与日销售额之比： 应收帐款总额（含应收票据） 年销售额/365天 之所以包括应收票据，是因为它与销售相关； 之所以应收帐款用“总额”而不是“净额”，是因为总额才与分母中的销售直接相关； 应收帐款（续2） 在公司内部分析中，将该指标与公司信用期作比较，即可判断公司应收帐款的管理效率： 会计期间若为自然营业年度，该指标会被低估（因为在自然营业年度的年末，销售从而年末应收帐款往往处于较低的水平），因而应收帐款的流动性就会被高估； 应收帐款（续3） 当然，在不采用自然营业年度时，该比率也可能因以下原因而偏高：大量销售集中于年末（从而应收款也集中于年末）； 相反地，该比率也可能因下列原因而偏低：年末销售大量减少；大量的现金销售；大量应收帐款的让售等。 应收帐款（续4） （2）应收帐款周转率（次数）： 销售净额/年平均应收帐款总额 当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著波动的情况下，“年平均的应收帐款总额”就不能简单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值；但是，外部分析往往得不到这些数据。 应收帐款（续5） 〈3〉应收帐款周转天数： 年平均应收帐款总额 销售净额/365天 或者，365天/周转次数。 应收帐款（续6） 在应收帐款流动性分析中，应特别注意分析对象公司的赊销与现金销售之比。这一比例的变化（同一公司不同年度之间）或差异（不同公司之间），会导致