中级审计师“知识”讲义第二部分(二).docxVIP

2012年中级审计师考试辅导　　　　审计专业相关知识　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　 第 PAGE 1页 第四章　筹资决策管理 考情分析 年 度 单选题 多选题 案例分析题 合 计 题量 分值 题量 分值 题量 分值 2009年 　 　 1 2 1 2 4 2010年 1 1 　 　 5 10 11 2011年 2 2 1　 2　 　 　 4 　　 第一节　长期筹资方式 　　根据所筹资本的属性不同，长期筹资方式分为股权性筹资、债权性筹资和混合性筹资。　　　　一、股权性筹资　　股权性筹资主要有投入资本筹资、发行普通股筹资和留存收益筹资等方式。 　 优点 缺点 投入资本筹资（吸收直接投资） 1.提高企业的资信和负债能力。2.不仅能筹到现金，还能直接获得先进设备、技术和材料，能尽快形成生产经营能力 1.筹资成本较高；2.非货币资产的估价较难；3.产权关系有时不清，不便于产权交易 发行普通股筹资 1.形成稳定而长期占用的资本，有利于增强公司的实力，为债务筹资提供基础；2.资本使用风险小，股本不存在固定到期日，也不存在固定股利支付义务和支付风险；3.筹资数额较大 1.筹资成本高。（1）使用风险小意味着股东所承担的投资风险大，从而股东期望投资报酬也较高，直接加大资本使用成本；（2）股利税后支付，不存在其他筹资方式下的税收抵免作用；（3）发行成本相对较高。2.新股发行会稀释原有股权结构。3.股票发行过量会直接导致每股收益下降，从而不利于股价上扬。 留存收益筹资 1.资本成本较普通股低，因为不会发生筹资费用。2.保持原有股东的控制权。 1.筹资数额有限，最大可能的数额是企业当期的税后利润和上年未分配利润之和。 2.留存收益的比例受到某些股东的限制，如可能会要求一定比例的股利支付率。 　　普通股东的权利：表决权、优先认股权、收益分配权、剩余资产分配权、股份转让权　　股票发行定价：定价基础是股票内在价值。　　测算方法有未来收益现值法、市盈率法、每股净资产法、清算价值法。　　（1）未来收益现值法：现值之和　　（2）市盈率法：股票价值=参考市盈率（p/E）*预测每股收益（EPS）　　实际定价：固定价格定价法、市场询价法、竞价发行　　【例题·单选题】（2010初）与负债筹资相比，发行普通股筹资的特点是（　）。　　A.具有抵税作用　　B.发行成本相对较低　　C.资本使用风险小　　D.保障股东对公司的控制权 　　[答疑编号4739240101]　　『正确答案』C　　『答案解析』普通股筹资相比较负债而言的主要优点是资本使用风险小。 　　　二、债权性筹资　　长期债权性筹资一般有发行债券筹资、长期借款和融资租赁三种方式。 　 优点 缺点 发行债券筹资 1.筹资成本低。与股票相比，债息在所得税前支付。2.利用财务杠杆作用。3.有利于保障股东对公司的控制权。4.有利于调整资本结构：可选可转换债券或可提前赎回债券。 1.偿债压力大。2.不利于现金流量安排。3.筹资数量有限：国家规定的企业债券年度发行规模；《公司法》债券累计总额不得超过公司净资产的40%。 长期借款筹资 1.筹资迅速。2.筹资成本低：银行利率较低，且可以在税前支付，手续费也较低。3.借款弹性较大。4.易于企业保守财务秘密。 1.筹资风险大：有固定的利息负担和固定的还本付息日。2.使用限制多。3.筹资数量有限 融资租赁 1.节约资金、提高资金的使用效益。2.迅速获得所需资产，可尽快形成生产能力。3.增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，从而使企业现金流入与流出同步，有利于现金调度与协调 1.租金高；2.成本大；3.资产使用风险大 　　（一）发行债券筹资　　1.发行条件：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。　　2.发行价格：受债券面值、票面利率、市场利率、债券期限的影响　　（1）期限长，风险大，要求的报酬率高，发行价格低　　（2）票面利率低于市场利率：折价　　票面利率高于市场利率：溢价　　票面利率等于市场利率：等价　　3.发行种类的考虑因素：　　（1）市场吸引力：吸引力强，普通无附加条件债券　　（2）资本结构调整的需要　　（二）长期借款　　1.种类：抵押借款、信用借款（利率高些）　　2.保护性条款：　　（1）一般保护性条款：流动资本要求、红利与股票回购的现金限制、资本支出限制、其他债务限制　　（2）例行性保护条款：提交报表、不准出售较多资产、不得为他人担保、限制租赁租金支付、禁止应收账款转让等　　（