华能公司并购交易估价.pptVIP

九、 股本成本(折现率) 公司股本成本经计算为15%。 股本成本的计算主要建立在资本资产定价(CAPM)模型的基础之上，并通过风险溢价法进行了进一步确认。 主要假设(续) 主要假设(续) 十、其它假设 日照电厂 根据《合作经营合同》，如果外国投资者连续三年未能得到预期利润，可终止合同，并要求中方投资者退还其注册资本额并补偿其自合同提前终止为止所被承诺的预期回报。因此，在保障日照《合作经营合同》持续有效的前提下，我方假设日照电厂在模型预测期间，每年(自2000至2014年)现金流量按照合同规定的目标利润将首先分派给外资方，其余部分再按比例分派给中方投资者(公司占有日照电厂25.5%的股份，因此，每年日照现金流量分派给外资方后的剩余部分的34%属于山东华能)。 维护成本 1. 对于国产的发电机组，假设德州1-4号机组、威海1-4号机组每年的维护成本 为固定资产总额的1.0%，其他为固定资产总额的1.3%； 2. 对于进口的发电机组，每年的维护成本假设为固定资产总额的1.0%。 折旧 采用直线法进行折旧，折旧年限假设为15年，残值假设为固定资产总额的2%。 劳动力成本 1.总体来说，劳动成本将保持3%的年度增长。 2.济宁电厂2台50MW机组将于2003年退役，原服务于1号、2号机组的人 员将被调至3号、4号机组。由于2003