固定收益策略：四季度城投、地产择券指南.pdfVIP

证券研究报告：固定收益策略 2019.10.24 四季度城投、地产 择券指南 首席分析师：刘郁 执业编号：S0680518080002 打造极致专业与效率 目录 ▎收益率和信用利差降至低位 ▎2019年信用债风险偏好有何变化？ ▎城投债投资如何提高收益？ ▎调整阶段的地产债如何择券？ 19年1-3季度信用债收益率波动下行 ➢ 19年1月至2月中旬，信用债延续18年四季度宽松态势，3年期中短期票据收益率下行 30bp左右。 ➢ 2月中旬至4月，由于3月金融、经济收据超预期，流动性收紧，信用债收益率回调30- 50bp，中高评级调整幅度大于低评级。 ➢ 5月至8月，受4-5月经济数据表现较弱、5月初特朗普宣布对2000亿美元商品关税从 10%上调