财务管理价值观念之期权估价概述.ppt

③计算上行概率和下行概率 期望报酬率=（上行概率×股价上升百分比）+（下行概率×股价下降百分比） ④计算期权价值 期权价值=（上行概率×上行期权价值+下行概率×下行期权价值）÷（1+持有期无风险利率） 即期权价值= （上行概率×Cu+下行概率×Cd）/（1+r） 【例】假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40% ，或者降低30%。无风险利率为每年4%。 要求：要求利用风险中性原理确定期权的价值。 例题 解：期望回报率=4%=上行概率×40%+（1-上行概率）×（-30%） 　　上行概率=0.4857 　　下行概率=1-0.4857=0.5143 　　股价上行时期权到期价值Cu=28-21=7 　　股价下行时期权到期价值Cd=0 　　期权价格=（上行概率×上行期权价值+下行概率×下行期权价值）÷（1+持有期无风险利率）=（7×0.4857+0×0.5143）÷（1+4%）=3.3999/1.04=3.27（元） 练一练 假设ABC公司的股票现在的市价为56.26元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升42.21% ，或者降低29.68%。无风险利率为每年4%，则利用风险中性原理所确定的期权价值