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第四章 外汇交易 外汇市场概论 外汇市场构成 外汇市场的报价 我国外汇市场 一、外汇市场概论 所谓外汇市场是两种或两种以上货币相互兑换或买卖的交易场所。 从组织结构来看 外汇市场包括抽象的外汇市场和具体的外汇市场两种。 抽象的外汇市场:没有具体的交易场所；买卖交易通过电话、电报、电传、计算机终端等通讯网络进行。 具体的外汇市场：有具体的交易场所；一般在证交所专门的外汇大厅进行交易；由各银行代表在交易厅集中交易。 从组织结构来看： 二、外汇市场的构成 1、客户 可分为三类： 一是交易性的外汇买卖者（进出口商、国际投资者、国际旅游者等） 二是保值性的外汇买卖者 三是投机性的外汇买卖者 还有零星的外汇供求者（出国留学生或接受外币捐赠的机构或个人） 2、外汇指定银行 外汇指定银行是中央银行指定或授权经营外汇业务的银行，常称“外汇银行”。包括： 以外汇为专营业务的本国专业银行 兼营外汇业务的本国商业银行（最初主要是四大国有银行；符合条件的金融机构可向外汇管理局申请） 外国银行在本国的分行或与本国的合资银行 外汇银行的外汇业务分两个层次 （1）零售 与客户之间 （2）批发 银行同业市场（inter-bank market）上的外汇买卖 目的：“轧平”外汇头寸，使其售出的某种外汇与买入的相等，消除汇率风险。 3、外汇经纪人 银行之间的外汇交易常常由外汇经纪人充当中介安排成交，外汇经纪人向双方收取佣金作为报酬；外汇银行和客户之间的交易也可通过经纪人进行。 银行间外汇交易金额巨大，尽管佣金率一般很低（如每英镑0.001美元），但佣金额非常可观。 外汇经纪人的作用 外汇经纪人的存在提高了外汇交易的效率。 在安排银行同业交易的过程中，外汇经纪人恪守匿名和保密的原则。 匿名：不透露委托者是谁。 保密：不表明买卖意图，买入价和卖出价都问询。 4、其他非银行金融机构 投资公司、保险公司、财务公司、信托公司等非银行金融机构越来越多地介入外汇市场。 5、中央银行及其他官方机构 为防止国际游资对外汇市场产生猛烈冲击，各国政府通常由央行对外汇市场进行干预，使本国货币的汇率稳定在合意的水平上。 如 英国：1932，“外汇平衡帐户”； 美国：1934，“外汇稳定帐户” 尽管交易量不是很大，但影响是广泛的。 三、外汇市场的报价 基础货币与报价货币 基础货币：外汇报价中，数量固定不变的货币，即标价法中作为比价标准的货币。 报价货币：外汇报价中，数量发生变动的货币，即标价法中表示汇率变动的货币。 基础货币与基本汇率的区分 基本汇率：一国政府制定汇率时首先确定的本币对某种外币的汇率。（基础汇率与换算汇率） 基本汇率只有一种，基础货币有一种或很多种。 四、我国外汇交易的发展 （1）概况 1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度。 1994年1月1日起，我国外汇管理体制进行了重大改革：汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度；取消外汇留成和上缴，实行银行结售汇制度。 企业和个人按规定向银行结汇售汇，银行则进入银行间外汇市场进行交易。 　　 （2）外汇交易中心 1994年4月4日，中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）成立，标志着中国外汇交易系统启动运营，全国统一、规范的银行间外汇市场正式建立。 交易中心为中国人民银行直属事业单位，主要职能是：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算、交割，提供人民币同业拆借及债券交易的清算提示服务；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。 （3）外汇交易中心的三个层次a.零售市场，即指“特殊客户”与外汇银行之间的市场（1998年12月以前） b.批发市场，即银行间外汇市场 c.中央银行与外汇银行间的市场 a.零售市场，即指客户与外汇银行之间的市场（1998年12月以前） 1996年7月1日前，为了保持对外商投资企业政策的连续性，专门为外商投资企业提供外汇调剂服务。 1996年7月1日-1998年12月1日（过渡期），实行外商投资企业银行结售汇，外商投资企业结售汇既可到银行办理，也可到外汇调剂市场办理外汇买卖。 到1998年12月1日，外汇调剂业务停办，外商投资企业结售汇均到外汇指定银行办理。　 b.批发市场，即银行间外汇市场 外汇指定银行在办理结售汇业务的过程中，会出现买超或卖超的现象，这时，外汇指定银行就可以通过银行间外汇市场进行外汇交易，平衡其外汇头寸。凡在中国境内营业的金融机构，其之间的外汇交易，均应通过银行间外汇市场进行。 c.中央银行与外汇银行间的市场 主要是央行可以适时以普通会员身份入市，进行市场干预，调节外汇供求，保持汇率相对稳定，是中国人民