利润分配概述文件.ppt

股利支付率和每股股利计算步骤： 1.确定目标资本结构(最优资本结构) 2.确立投资所需的权益资本数额。 新投资所需的权益资本数额 ＝新投资所需的资金总额×目标权益比率 3.股利支付额=当年盈余-投资所需的权益资本数额 4.股利支付率=股利支付额/当年盈余 每股股利=股利支付额/股份数 一、剩余股利政策 含义：扣除投资所需资金后的剩余盈余发放股利。 理论依据：股利无关论。 前提：目标资本结构确定 【例】 债务:资本为4:6，普通股为200万股。2008年度可用于分配的税后净利800万元。若2009年度投资所需资金为： （1）1 000万元 （2）1 330万元 （3）无投资机会 确定三种情况下的股利支付率和每股股利 项目 投资机会 （1） （2） （3） 总股本（万股） 投资所需资金（万元） 可用于分配普通股股利的税后净利润（万元） 所需权益资本（万元） 分配股利（万元） 每股股利（元） 股利支付率（%） 200 1330 800 798 2 0.01 0.25 200 1000 800 600 200 1 25 200 0 800 0 800 4 100 1330*60% 1000*60% 2/200 2/800 剩余股利政策优点： 1.有利于合理安排资金结构，使其达到最佳状态。 2.充分利用最低成本的资金来源，以提高股价。 3. 优先考虑未来所需权益资金数额，可为未来盈利的稳定增长奠定良好基础。 剩余股利政策缺点： 1. 股利支付额不稳定，不利于树立企业的良好形象。该政策受到未来投资机会和盈利水平的双重制约，而投资机会和收益不确定。 2. 不利于吸引追求稳定收入的投资者，因为，该政策不利于其安排收入和支出。 适用于：新成立的、处于初创期的企业。 含义：每年发放的股利固定在某一水平上并在较长的时期内不变。 理论基础： “手中之鸟” 理论和“信号传递理论”。 适用：未来盈余会显著地、不可逆转地增长时。即：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般企业 实践中，企业一般以一定金额股利为基础，确定一个目标增长率，依据企业盈利水平按目标增长率逐步提高股利支付水平。 二、固定股利政策 （1）树立良好形象，增强投资者信心，从而稳定企业股票价格，吸引更多的投资者。 ——传递经营稳健，财务状况稳定的信息 （2）有利于投资者安排股利收入和支出，（特别对股利有着很高依赖性的股东如养老金基金）。股利忽高忽低，不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。 （3）便于企业进行资金调度和财务安排。可以避免股利支付的大幅度、无序性波动，有助于预测企业现金流出量。 固定股利政策优点 1.股利的支付与盈余相脱节，使股利分配水平不能反映企业的绩效水平。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。 2. 不能保持较低的资本成本，可能会给企业造成较大的财务压力。 缺点： 三、固定股利支付率政策 含义：每年按固定股利支付率向股东支付股利。 理论依据：“手中之鸟”理论 特点：与剩余股利政策相反，先考虑派发股利，后考虑留存收益。固定股利支付率越高，企业留存收益就越少。 股利支付额计算： 发放股利总额＝当年可用于分配普通股股利的税后净利×固定股利支付率 当年留存收益额＝当年可用于分配普通股股利的税后净利润－发放股利总额 主要优点是： 1.根据投资者厌恶风险的心理，确定股利支付率，满足投资者获取现金股利的愿望，使股价维持在一个较高的位置。 2.股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，有利于公平地对待每一位股东。 3.保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。 该股利政策的缺点： 1. 盈余波动不定时，股利也随之波动，不利于树立企业的良好形象，不利于稳定股票价格。 2.企业财务压力较大，缺乏财务弹性。 3.确定合理的固定股利支付率难度很大。 适合：稳定发展和财务状况处于较稳定阶段的企业。 含义：介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的一种折衷的股利政策。主张企业每年只支付固定数额的较低股利，在企业经营业绩非常好的年份，根据企业的经营状况确定额外的增长股利，除了按期支付给股东低正常股利外，再加付额外股利给股东。但这种额外股利并不常有，也不是原有股利率的提高，它只在特殊的情况下支付。 四、低正常股利加额外股利政策 优点是： 1.既能使那些高度依赖股利生活的股东获得较低但却很稳定的股利收入，又可以在企业盈余较多时适当增加股利，使股东分享到经济繁荣带来的利益，对投资者具有较强吸引力。 2.能使企业具有较大的财务灵活性，即当企业盈余较少或因有较好的投资机会，而需大量投资时，可维持较低的正常股利，股东不会因此而失望。而当企业盈余较多，或无投资需求时，可适度增