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远期外汇与外汇期货的区别 远期外汇基本是银行或经纪商或客户之间经由电话或电传来交易，及柜台买卖交易；而外汇期货是在交易所交易。 90%以上的远期外汇都采取实际的外币交割；但99%的以上的外汇期货基本都是在到期前平仓用现金结算差价，而不实际交割外汇。 外汇期货一标准的规格，及有标准的合约大小、到期日、保证金等；而远期外汇则是由交易双方量身定做，并没有标准条款 远期外汇交易中间并无现金进出，而外汇期货为每日结算 远期外汇基本是全球性24小时交易，没有特别的交易地区，但外汇期货则在全球的几个主要的外汇期货交易所。 另外由于远期外汇的交易历史较久，也比较灵活，主要用于国际性的跨国银行之交易，因此交易量远大于期货的交易量。  第二节 利率期货 一、利率期货的概念 （一）利率风险 利率频繁波动，从而具有风险性。以债券为例： 有人认为，买债券吃利息是一种无风险投资，买了债券，到期就可以连本带利收回，旱涝保收，无风险可担，这种观点是否正确？ 利率的猛烈波动无论对债券的买者还是债券的卖者来说，都是一种风险。 思考一个现实现象 IBM的债券在1995年年初价格是970美元，到了年底已涨到1 180美元。如果你在1995年年初购入该公司的债券，并在当年年底抛出，你会获得30％的收益率。 其实1995年大公司债券的平均收益率达到了27%，对于投资者而言是难得的机遇。1994年，长期公司债券的收益率是-6％。 相对于股票而言，债券的风脸相对较小，可为什么年度收益率之间的波动还如此剧烈? （二）利率期货的概念 利率期货(Interest Rate Futures)是继外汇期货之后产生的又一个金融期货类别，它标的资产并不是利率，而是和利率有关的存款或固定收益证券。比如短、中、长期国库券，欧洲美元、欧元等。 二、短期利率期货的种类及交易规则 1．特点 2.交易单位和最小变动价位 3.标价方式 例题 短期国债投机 短期国债套期保值 借款交易的保值 存款人的保值 三、长期利率期货的种类及交易规则 所谓中长期利率期货，是指期货合约的标的物的期限超过1年的各种利率期货，即以资本市场的各种债务凭证作为标的物的利率期货。 在美国，主要的长期利率期货交易有四种：长期国库券期货、中期国库券期货、房屋抵押债券期货和市政债券期货。 长期国库券期货 特点 交易单位 报价方式及最小变动价位 例题 长期国债套期保值 国债期货上市 什么是国债期货 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于利率期货的一种。 利率期货 短期利率期货：短期国债期货、欧洲美元期货、90天存单期货 中期国债期货：10年、5年、2年 长期国债期货：大于15年 市政债券期货 利率期货发展历程 1975年10月，美国芝加哥期货交易所(CBOT)率先推出了世界上第一张利率期货合约一一政府国民抵押协会抵押凭证期货合约。 1976年1月，美国芝加哥商业交易所 (CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。 1978年9月CME又推出了1年期短期国库券期货合约。 1977年8月，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了美国长期国债期货合约，1982年5月又增设了10年期中期国债期货。 我国早期国债期货的缺陷 没有市场化利率； 没有完善的监管体制； 没有发达的国债现货市场 恢复和发展我国国债期货市场的必要性 国债期货交易可以有效地管理利率风险，为我国国民经济体系提供利率风险防范机制和工具； 国债期货交易能提升国债市场功能，促进国债市场发展，完善我国金融市场体系； 开展国债期货交易能为我国利率市场化的最终实现创造条件； 恢复和发展国债期货交易是完善期货市场，发展金融衍生产品市场和参与国际金融竞争的现实需要。 2002-2012年5年期利率波动一览 2002年: 走出通缩； 2003年：非典与经济复苏； 2004年：过热与通货膨； 2005年：通胀缓解与汇率改革； 2006年：平稳年度； 2007年：过热与通货膨胀；2008年：经济大逆转；2009年：V型复苏； 2010年-2011年：滞胀； 利率波动性加大 重新推出国债期货可行性分析 利率市场化取得阶段性进展，为国债期货的恢复提供了现实依据； 快速发展的现货市场为恢复和发展国债期货市场提供了坚实的基础； 商品期货（特别是股指期货）的推出和交易为我国恢复