20180605-多伦科技-603528.SH-深度报告：驾考系统行业龙头，2018开启增长新周期.pdf

2018 年06 月05 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 研究所 驾考系统行业龙头，2018 开启增长新周期 证券分析师： 周绍倩 S0350516070001 021 zhousq01@ ——多伦科技 （603528 ）深度报告 最近一年走势 投资要点： 多伦科技 沪深300 0.4000  产品从驾考行业延伸至大交通，2018 年进入新增长周期 公司致力 0.3000 0.2000 于推进中国机动车驾驶人智能培训和考试系统、智能交通类产品创新 0.1000 0.0000 与产业化应用，围绕大数据、云计算、深度学习、三维虚拟仿真、物 -0.1000 -0.2000 联网、北斗卫星定位六大核心技术，形成智能驾考、智能驾培和智慧 -0.3000 -0.4000 交通三大产品体系。2017 年公司受驾考行业系统更新升级、新增考 -0.5000 -0.6000 场建设增速放缓、公司战略调整以及研发投入增加等因素影响，营业 收入和净利润较去年出现了一定幅度的下滑。随着系统升级更新的逐 步完成，以及新增考场逐步建成，对于驾考驾培系统的需求会进一步 相对沪深300 表现 上升，公司作为行业龙头有望充分受益，未来业绩弹性较大。 表现 1M 3M 12M 多伦科技 -14.7 6.1 -37.2  驾考行业龙头，未来增长弹性大 公司是驾驶人培训与考试系统开发 沪深300 0.9 -5.2 9.2 领域的先行者和推动者，行业内竞争力优势显著。我国汽车市场发展 速度较快，汽车保有量逐年增长，导致驾驶员数量也呈现较高的增长 市场数据 2018-06-04 态势。这对于驾考行业也提出了与时俱进发展的要求，催生出较大的 当前价格（元） 8.27 驾考系统产品需求。三大趋势将直接拉动驾考系统产品需求，公司未 52 周价格区间（元） 6.86 - 17.04 来增长弹性大：1 ）考场数量的增加：现有考场以车管所自行建设为 总市值（百万） 5127.73 主，供给不足考生积压现象存在。2015 年11 月公安部、交通运输部 流通市值（百万） 1551.37 《关于推进机动车驾驶人培训考试制度改革的意见》鼓励建设使用社 总股本（万股） 62004.00 会化考场，未来新增考场将直接带动驾考系统产品的销售。目前公司 流通股（万股） 18759.00 的驾考系统覆盖率近50%。随着社会化考场的大量建设，增量考场 日均成交额（百万） 76.44 的系统、设备需求充分释放。2 ）考场原有系统的升级：监管部门对 近一月换手（% ） 113.68 驾考标准的每一次调整都对考场现有考试方法做出较大调整，因此考 场需要购置或升级其原有的系统，这为驾考系统行业带来了增量业 相关报告 务。此外在驾考自