纺织公司的筹资决策.ppt

租赁融资的利弊 利 能迅速获得所需资产 为企业提供一种新的资金来源 可保存企业的借款能力 限制较少 经营租赁能减少设备陈旧过时的风险 租金可以抵税 弊 资金成本相对较高 固定租金支出会构成企业一项较承重的负担 资本成本 资本成本是指企业为了筹集和使用资金而付出的代价。 个别资本成本 长期借款成本 债券成本 优先股成本 普通股成本 未分配利润成本 长期借款成本 税前成本 借款利息 kl （筹资费较低，可忽略不计） 税后成本 kl’= kl (1 – TC) 债券成本 税前成本(kd) NPd = 债券销售的净收入，即销售价格减去销售成本。 I = 各期的利息，等于票面值乘以票面利率。 F = 债券面值。 n = 债券期限。 债券成本 税后成本 由于债务利息可以抵扣税前利润，从而减少所得税，因此对于企业而言，债券的实际成本应该等于债券的税前成本减去债券利息的抵税效果。 税后成本 kd’= kd (1 – TC) TC = 公司所得税税率 债券成本 例：公司发行面值1000元，票面利率10%的10年期债券。债券折价发行，发行价格为905元，发行费用率为2%。该公司所得税税率为30%，计算债券的成本。 每张债券的实际收入NP =905?（1-2%）=887元 年利息 I = 1000 ? 10%=100元 面值 F =1000元 根据计算，kd=12