工商银行人民币外汇期权综合.pptVIP

四、目前外管的规定——风险管理 市场发展初期将产品类型限于到期才能交割的普通欧式期权 不允许客户卖出期权。考虑到国内企业的风险识别和控制能力仍处于成长阶段，为避免过度承担交易风险，市场发展初期仅允许企业买入期权，禁止卖出期权 坚持实需原则。与现有的远期结售汇业务相一致，为防止大规模的纯粹投机交易，企业开展期权交易必须有贸易、投资等真实交易背景 加强对银行办理期权交易的监管 本资料来源 更多资料请访问.(....) 人民币外汇期权介绍 国际业务部资金科 第一节 外汇期权交易概述 一、外汇期权交易的概念 外汇期权(foreign exchange option)买卖是一种权利的买卖。买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约。 为取得上述权利，期权的买方必须向期权的卖方支付一定的费用，即期权费。由此，期权的买方获得了今后是否执行买卖的选择权，而期权的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险。 二、外汇期权交易的特点 外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇期货交易，它有自身鲜明的特点： 1、期权交易中，买卖双方的权利、义务是不对等的 2、期权交易的收益与风险具有明显的非对称性 3、外汇期权购买者的权利具有很强的时间性 三、外汇期权合约的主要要素 1、期权买方与期权卖方 期权买方：也称为期权持有人，是买进期权合约的一方。 期权卖方：卖出期权合约的一方称期权卖方。 2、权利金 权利金又称期权费、期权金，是期权的价格。是期权的买方为获取期合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。 3、执行价格 执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。 4、合约到期日 合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。 四、外汇期权合约中的日期 交易日 Trading Date 起息日 Value Date or Premium Payment Date 到期日 Expiry Date 交割日 Delivery Date 截止时间：TKY (15:00) or NY CUT(10:00) or BJ CUT 交易日 起息日 到期日 交割日 2 工作日 2 工作日 五、影响期权价格的因素 DELTA：期权的理论价格与即期汇率变动幅度间的关系，也就是即期汇率每变动一个基本点，期权价格变动的幅度 GAMMA：期权的DELTA值变动幅度与即期汇率变动幅度之间的关系。也就是说当即期汇率变动一个基本点时，所持有的期权部位的DELTA变动幅度 VEGA：当期权的波动率每变动1%时，期权价值的变动幅度 THETA：若是期权价格不变，期权权利金每天的递减程度 RHO：代表利率每变动一个百分点时，期权价格的变动幅度 第二节 外汇期权的种类 一、按照期权交易方向不同 买权(Call Option) ： 又称为买方期权，是指其持有人有权按照执行价格在约 定时间购买特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来 价格上涨时较有利，因此也称为看涨期权。 卖权(Put Option)： 又称卖方期权，是指其持有人有权按照执行价格在约定 时间出售特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来价 格下跌时较有利，因此也称为看跌期权。 二、按照行使期权的时间是否具有灵活性 美式期权 (American style Option)： 在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外汇期权 欧式期权 (European style Option)： 只能在到期日行使的期权为欧式期权 三、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分 实值期权(ITM) 是看涨期权(看跌期权)的执行价格低于(高于)即期 汇率，买方立即执行就可获利的期权； 平值期权(ATM) 是看涨期权(看跌期权)的执行价格等于即期汇率； 虚值期权(OTM) 是看涨期权(看跌期权)的执行价格高于(低于)即期 汇率 第三节 四种基本期权交易的收益和风险分析 一、买入买方期权(Buying Call Option) 买入买方期权使买入者获得了到期日前按协定价格购买某种货币的权力 (不是责任)。为了获得这种权力，购买者必须付给出售者一定的期权费。 O C D 从图中看出，如果到期日市场汇率小于或等于X，期权买方选择不行权，则损失等于期权费OC的水平；如果汇率升至A，期权买方行权的收益正好等于支出的期权费，此时称为盈亏平衡点；如果汇率升至B，期权买方就可获得OD的收益。因此，当市场汇率上升时，买入买方期权的收益不封顶；当市场汇率趋跌时，最大的损失不高于支付的期权费。 A B X 损益 汇率 X：执行价格 C：期权费 二、卖出买方期权(Selling Call Option) 买方期权的卖方有责任在到期日前按协定价格出售某种货币，作为回报，期权的出