20160727-富临运业-002357.SZ-动态研究：打造智能交通产业延伸，布局新能源汽车领域.pdf

2016 年07 月27 日 公司研究 评级：增持 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 打造智能交通产业延伸，布局新能源汽车领域 010807 tanq@ 联系人 ： 李欣雨 S0350116060006 0755lixy02@ ——富临运业 （002357 ）动态研究 联系人 ： 石金漫 S0350115070037 shijm@ 最近一年走势 投资要点： 富临运业 沪深300 0.3000 0.2000  优化经营模式，加快同业并购有效缓解客运下滑 面对行业低迷和 0.1000 高铁挤压，公司努力调整运输线路，充分发挥与高铁站的协同效应。此 0.0000 -0.1000 外，公司积极转变经营模式，通过收取固定管理费稳固客运收入，保证 -0.2000 公司业绩稳定。由于公路行业自身业绩增长有限，市场集中度较低，公 -0.3000 司未来有望进一步加强同业公司优质资源的兼并收购，扩大市场份额。 -0.4000  进军新能源汽车营运和租赁领域 公司依托客运站的地理优势一方 面进军充电桩建设和新能源汽车租赁业务，另一方面将原有客运车辆部 相对沪深300 表现 分替换成新能源汽车，旨在降本增效的同时培育新的利润增长点。首先 表现 1M 3M 12M 在租赁和运维方面，公司拥有慢充90 多个，快充60-70 个，充电桩客 富临运业 -5.7 -2.3 -39.6 运站20 多个。未来电动汽车充电服务随着产业发展有望盈利。同时， 沪深300 6.3 2.8 -21.7 依托充电桩业务，公司也在大力发展新能源汽车租赁业务。在运营模式 上，公司主要着手三方面：(1)B2B 模式端的探寻，积极与学校、厂区、 市场数据 2016/07/27 政府合作，开发厂车、校车等新出行租赁需求；(2)B2C 校园大学生出 当前价格（元） 15.03 游行租赁业务；(3)景区专车业务。公司希望结合旅游景点资源，根据 52 周价格区间（元） 9.04 - 17.71 客户需求提供三段式服务，增加收益范围的同时解决旅游景点最后一公 总市值（百万） 4711.74 里问题。其次，在现有客运业务方面，公司目前运行的新能源客车成本 流通市值（百万） 4708.11 端较燃油车可节约25%-30% ，按照15 年营业车辆增速18.54%测算， 总股本（万股） 31348.90 公司 16 年营运车辆有望达到近6000 台，根据车辆8 年报废周期测算， 流通股（万股） 31324.73 公司每年约更换600 台。随着公司新能源汽车的测试完毕，16 年公司 日均成交额（百万） 134.25 有望加大新能源汽车的更换速度，成本端优势明显。此外，由于新能源 近一月换手（% ） 57.83 汽车购车补贴，公司采购成本低于燃油汽车，节约购置成本。