第8章资本结构概念与杠杆.pptVIP

第8章 资本结构：概念与杠杆 资本预算：研究的是资产负债表的左边 资本结构：研究的是资产负债表的右边 对资本结构的研究可以简化为对普通股与直接债务的考察，尤其是考察债务－权益比（负债比率）的选择问题。 资本结构 资本结构（capital structure）的影响 资本结构的影响 公司加权平均资本成本以及投资方案的选择 普通股的风险以及必要报酬率与每股股价 杠杆分析 杠杆原理（杠杆效应） 自然界中的杠杆效应是指人们通过利用杠杆，可以用较小的力量移动较重的物体的现象。 财务管理中的杠杆效应，主要表现为：由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。 合理运用杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提高资金营运效率。 秦池酒厂：天价“标王”的昙花一现 1995年，秦池酒厂以6666万元人民币夺得中央电视台黄金时间段广告的“标王”。 1996年，销售量大幅度增加，企业利润以更大的幅度增加。 1996年11月8日，以3.2亿元人民币的天价，蝉联“标王”。 1997年和1998年，企业亏损，秦池陷入严重且难以自拔的经营风险之中。 东方航空公司：经营租赁的动机  一、经营风险与经营杠杆 经营风险（business risk） 是企业投资活动的结果，与企业负债融资无关。 公司营运本身所具有的风险。 如何度量？ 经