王子鸣-商业银行直接融资业务发展及经营模式转换.pptVIP

商业银行直接融资业务发展 与经营模式转型 二〇一〇年八月 目 录 • 引言：商业银行的直接融资业务 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 • 第二部分 资产证券化的深化发展带动中国传统金 融最大规模的创新 • 第三部分：商业银行直接融资的发展带动商业银 行经营模式的巨大转型 • 第四部分：商业银行直接融资发展过程中的银信 合作及其创新 • 第五部分：金融危机与直接金融创新没有本质联 系 引言：商业银行直接融资业务 • 是指商业银行通过市场直接发行有价证券进行融 资的业务。 • 市场包括：货币市场：票据市场。银行间市场： 债券市场，股票市场；OTC市场；银行柜面市场 。 • 传统信贷融资的边际效率极度递减；条件门槛太 高；庞大的监管体系；很难符合经济转型的需要 。传统信贷融资更符合大企业的需要； • 经济的转型需要高科技中小企业；直接融资是不 二选择。 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 • 商业银行发展直接融资，源于银行脱媒。 也是企业直接融资需求的直接反映。 • 2005年5月24日，人民银行发布了《短期融 资券管理办法》及相关文件。推出了短期 融资券，对商业银行业务经营方式的发展 产生了深远影响。 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 • 短期融资券是指在银行间债券市场发行， 募集短期资金并以企业信誉为还款保证约 定在一定期限内还本付息的短期债券。它 最长期限不得超过一年。利率完全市场化。 • 与传统短期融资模式相比，短期融资券对 于融资企业具有很大的优势，增加企业的 现金管理手段：降低企业财务成本：提高 融资效率：树立企业市场形象。 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 短期融资券的推出，一度使传统银行处在痛苦选 择中：是做贷款呢还是发短期融资券来替代贷款 的？ 因为发短期融资券的客户一般都是优质客户， 且短期融资券的利率要比基准贷款利率要低30%- 50%。企业发行短期融资券总成本（包括发行利 率、承销费、中介服务费及其他费用）低于同期 一年期贷款利率。 短期融资券的推出使银行的优质大型客户群逐 渐脱离以往纯粹以银行借款作为唯一融资手段的 现状，而是在国内资本市场上直接融资。 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 短期融资券的出现，给传统银行带来巨大 的机遇和挑战 • 机遇：银行收入结构改善，中间业务收入比重显 著提高。0.4%的承销费。增加了银行理财产品的 种类，银行能够通过创设一种证券---短期融资券 来满足一批客户，特别是一些大的集团客户和机 构客户的理财需求，使这些客户的资金不再蜗居 在银行的低息存款上了。 • 挑战：开辟了银行业务竞争的新领域。商业银行 之间除了资金资本实力的竞争，还有债券承销能 力、金融服务、现金流管理等方面的综合竞争。 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 中期票据的发展 • 2009年初，在良好的直接融资政策土壤中，中期 票据发展起来。中期票据的出现，进一步为企业 提供了多种期限结构的产品选择，同时也为债券 市场提供了多样化的投资工具。 • 中期票据是由非金融企业在银行间市场发行的一 种债务融资工具，无担保，期限通常在3-5年，可 以一次注册额度、分期发行；募集资金可用于满 足发行人多种资金需求，包括补充流动资金、调 整债务结构、固定资产投资等，具有期限结构合 理、发行便利、资金用途灵活等优点。 • 第一部分 短期融资券带动商业银行直接融资革命 自2005年起，短期融资券、中期票据如同 两把锋利的宝剑，在为商业银行创新金融 业务打开了企业直接融资平台有效途径， 并且为商业银行发展直接融资业务指明了 方向。 短期融资券虽然对传统间接融资业务相比具有很大的优势，但相对而言，对发行企业 的要求也较高：由于短期融资券期限较短，本息偿付的频率较高，这对企业短期流动 资金的管理提出了更高的要求，发行主体须对自身的现金流做出较为准确的预测，并 须做出较为周密的偿债计划安排。同时，短期融资券的发行企业需要具有比较完善的 信息披露体制：非上市公司往往没有完善的信息披露制度，对于子公司较多的集团公 司，及时合并会计报表时间要求太高。 第二部分 资产证券化的深化发展带动中国传统金融最大规模的创新 • 21世纪最初10年，商业银行最大的创新还 是在于资产证券化的发展。 • 从2007年开始，一种在银行柜面市场交易 的直接融资产品----信贷基础上的信托理财 产品诞生了。这一产品的诞生，对于广大 中小企业（净资产较低）来说，无疑是一 个巨大的革命，标志着一场资产证券化革 命的开始。标志着银行资产表外化发展的 加速。 第二部分 资产证券化的深化发展带动中国传统金融最大规模