石油化工行业海外油服巨头分析报告：北美油服，哈利伯顿.pdfVIP

2020 年 1 月 9 日 石油化工 北美油服龙头 ，哈利伯顿服务百年 ——海外油服巨头三部曲之二 行业专题 ◆油服三巨头之哈利伯顿屹立百年。哈利伯顿（Halliburton ）成立于1919 年，以油 井固井起家，目前是仅次于斯伦贝谢的全球第二大油服巨头。从业务来看，哈利伯 顿分为两大业务部门：钻井和评估，以及完井和生产部门；同时包括14 条产品 服务线（PSL），为全球上游石油和天然气客户提供广泛的产品和服务。与斯伦 贝谢一样，哈利伯顿业绩也按照四大主区（北美、拉丁美洲、欧洲/非洲/前独联 体地区、中东/亚洲）进行报告。公司2018 全年营业收入为240 亿美元，同比增 加16.37% ；税前利润率为7.56%。哈利伯顿已成为世界上最大的为能源行业提供产 品及服务的供应商之一，现拥有60,000 名员工，业务覆盖80 多个国家和140 多个 地区，在全球设立了29 大子公司。公司在设计、制造和供应可靠的产品和能源服务 方面一直居于业界的领先地位，目前也是中国石油和天然气行业最大的设备和服务 提供商之一。 ◆四大核心竞争力保证哈利伯顿有机增长 （1）成功的一体化服务理念应用于三大策略市场：综合一体化服务模式互利共赢， 科学高效。2002 年哈利伯顿重新定义了IPM 作业服务模式，进一步明确了一体化解 股价表现(一年) 决方案的服务对象——国家石油公司（NOC ）。哈利伯顿一体化服务隶属于钻井油 藏评价部门。此外，还包含对客户资产定制解决方案以保证项目低风险、低成本、 高回报。三大以回报为目标的策略市场，即非常规资源领域、成熟油田领域和深水 解决方案，有效提升资本回报率并降低成本，助力一体化模式为股东和客户创造价 值。 （2）适时并购剥离，优化业务布局：哈利伯顿在油服行业屹立百年，根基日稳，一 个很重要的原因就在于其不断适应市场环境的变化，择时并购重整与剥离。通过并 购重整，优化核心业务布局，同时及时剥离非核心业务，有效地整合服务。 （3）持续不懈进行技术研发：先进技术是油服企业提供服务的关键，也是占领市场 份额的重要手段。哈利伯顿领先技术研发，将数字技术引入油气勘探开发活动，大 大提高工作效率和质量。目前，哈利伯顿不仅拥有四大服务勘探开发的技术系统， 还在不断进行技术突破，助力油气服务。 （4）HSE服务质量体系保证规范管理：健康、安全、环境和服务质量（Health、Safety、 Environment and Service Quality ）是哈利伯顿一直遵循的价值观。这一核心理念引领 下构建了强大的管理体系，为 ZERO （零事故）奠定了基础。哈利伯顿始终致力于 安全第一的理念，公司目标是达到或超过监管机构、客户和公司内部标准的期望， 保证员工的安全和健康。 对标哈利伯顿，国内油服借鉴意义：通过对哈利伯顿的研究，我们发现其发展过程 中的一系列特点：以某一特定的技术起家，并通过内增式增长和外延式并购逐步发 展壮大，一体化服务牢牢占据行业市场。具体而言，哈利伯顿以油井固井业务起家， 通过并购和重整不断壮大完善，并适时剥离，致力于为油气公司提供一体化服务。 在本篇哈利伯顿的报告中，我们总结出其对于国内油服的几点借鉴：提升一体化服 务能力是油服公司竞争力的关键；根据自身情况选择并购重整方式有助于优化业务 布局；创新技术融合数字化领域为油服公司不断注入生机和活力；内部的规范和管 理是油服公司稳定经营的保障。 ◆风险提示：油服行业景气状况不及预期；公司业务转型压力；公司经营管理问题。 -1- 证券研究报告 2020-01-09 石油化工 研究背景 正如我们在上一篇报告中关注到的那样，国内外环境整体利好，油服行业复 苏有望。OPEC 扩大减产，中美贸易关系的缓和之势等多种因素使得国际油价 回暖，加之国内政策促增油气勘探开发活动，油气公司资本支出有望增加，进而 促进油服行业的收入，油服行业复苏可期。在这样的环境下，国内油服不断发展