做市商制度讲解.ppt

做市商制度;; 做市商;;;; 做市商制度与交易驱动机制;做市商制度的类型;; 做市商制度的优点 （1）成交及时 （2）价格稳定 （3）矫正买卖指令不均衡现象 （4）抑制股价操纵 做市商制度的缺点 （1）缺乏透明度 （2）增加投资者负担 （3）可能增加监管成本 （4）可能滥用特权;;;;;四、对我国证券市场引入做市商制度的思考;从国外实践来看证券市场引入做市商主要有两种情况： 第一种情况是在竞价交易市场引入做市商制度建立混合交易制度 如巴黎证券交易所、德国法兰克福交易所 这很大程度上是为了解决市场流动性不足的需要总体上看在这些市场上由于长期以来一直采用竞价交易制度市场投资者以个人投资者为主因此做市商较难从做市行为中获利从这个意义上说做市商更大程度上充当了流动性提供者的角色 第二种情况是在竞价市场之外建立新的纯粹做市商市场如日本的和中国台湾地区的兴柜股票市场等;另一方面原先采用纯粹做市商制度的市场也逐渐引入竞价交易制度实现由竞争性做市商制度向混合交易制度的过渡在欧美成熟市场上这一趋势尤为明显作为纯粹做市商市场最主要代表的市场和伦敦市场近年来先后调整了做市商制度的使用范围和使用方式　混合交易制度的出现突破了原有的竞价制度和做市商制度的范围成为一种新的交易制度相比之下虽然通过在不同股票上分别采用竞价制度和做市商制度也能够实现一个市场