13 资本资产定价模型金融经济学(王江)课件,最全面的,最重要的内容.pptVIP

* * 第13章 资本资产定价模型 前一章内容 ●MV偏好下的组合选择 ●参与者选择MVE组合 ●由两个特殊MVF组合而成 ●本章讨论：MV偏好下的资产定价 求解典型参与者的问题 CAPM：均衡的推论 §13.1 市场组合 ●市场组合：交易证券的总供给 §13.2 市场均衡 ●定理13.1：在均值方差偏好下，市场达到均衡时，市场组合就是切点组合。 ●市场组合是MVE，可以直接观察到 ●所谓参与者最优：无风险证券+市场组合 ●给出一个定价关系 §13.3 CAPM给出的资产定价关系 CAPM ●定理13.2是均衡下的定价关系 ●风险溢价与市场风险成正比 ●市场风险由Beta度量 ●风险的价格（单位风险的价格）：市场的风险溢价 ●SML：风险溢价-Beta图 CAPM的经济意义 §13.4 没有无风险资产的CAPM CAPM的应用：股票定价 例 公司I在时期1将发行100股股票，该公司在时期2的价值为随机变量V。公司的资金都是通过发行这些股票而筹措的，以至股票的持有者有资格获得完全的收益。最后给出相关数据： 试确定每股的合理价值. 的计算方法 1、历史的方法 利用 根据资产 i和市场指数收益的历史数据回归得到参数估计量 注：此方法存在误差，因为参数不是完全稳定的，会随公司的资本结构变化而变