利率远期与期货.ppt

利率远期和期货 ;一、利率的期限结构;;（一）零息票收益率;;例：息票剥离方法的数据;①直接求得;②利用拆现法求得：;;③.用插值法求得;线性插值公式：;a.利用6个月和1年的利率用插值法求9个月的利率：;C.求2.75的即期利率，设为R。 由前面求得2 年的即期利率为10.18%.;由此得到方程： ;（二）即期利率和远期利率;结论：当这些利率是连续复利，并且将相互衔接的各时间段的利率组合在一起时，整个期间的等价利率是这些利率的简单算术平均值。当这些利率不是连续复利时，这个结果近似成立。; ;;二、　利率期货概念及类型;（一）、利率期货的产生 ;2、利率波动加剧 严重的通货膨胀,美国经济更是陷入停滞膨胀的困境, “石油危机”的冲击下， 布雷顿森林体系宣告解体 ;3、利率期货的产生 1975年10月，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了有史以来第一张利率期货合约一政府国民抵押协会抵押凭证(GNMA)期货合约。 以后利率期货的品种逐渐增加，美国中长期国库券、商业银行定期存款证、欧洲美元存款等，都相继进入利率期货市场。 利率期货上市交易，对于稳定美国货币市场起到了重要作用，因此，其他国家纷纷效仿。;1982年9月，伦敦金融期货交易所开张，上市的利率期货品种有3个月的欧洲美元，3月期英镑和20年期英国政府金边债券。 1985年10月日本；也在东京证券交易所开办了政府公债期货。