2019年钯金价格飙升背后的逻辑及钯金的供需平衡分析.doc

2019年钯金价格飙升背后的逻辑及钯金的供需平衡分析 目 录 1.钯金价格飙升背后的逻辑：国五升国六拉动需求增加 ........................ 52.钯：工业领域的催化剂原料 ................................................................. 72.1. 钯的分布情况...........................................................................................................72.2. 钯的生产...................................................................................................................72.3. 钯的主要应用领域情况...........................................................................................92.4. 钯在汽车催化器中的主要应用情况..................................................................... 113.供给端：铂价处于历史底部限制铂族金属产量 ................................. 143.1. 铂族金属的主要储量集中在南非和俄罗斯地区.................................................143.2. 布什维尔德介绍：世界最大的铂族矿床.............................................................163.3. 钯金矿山产出供给增量有限.................................................................................173.4. 回收部分成为供给的主要增长点，但增长相对有限.........................................224.需求端：国五升国六催生需求增长 .................................................... 234.1. 需求领域以机动车催化剂为主.............................................................................234.2. 国五升国六对钯金需求增加.................................................................................254.3. 汽车生产商对钯金上涨不敏感.............................................................................294.4. 短时间内铂钯无法替换.........................................................................................294.5. 其他需求领域相对持平.........................................................................................314.6. NYMEX库存和ETF持仓持续低位 ....................................................................325.供需平衡表 ......................................................................................... 326.贵研铂业：国内钯金板块稀缺上市标的 ............................................ 33风险提示：汽油车销量大幅下滑，铂族金属价格大幅下跌 ................... 35． 图 表 目 录 图 1：伦敦现货钯金价格走势图（单位：美元/盎司） .........................................................................