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新形势下人民币国际化的推进策略分析 摘 要：本文首先从人民币加入SDR、利率市场化改革初步完成、国际收支“双顺差”格局改变以及国际形势的改变四方面就当前人民币国际化所面临的新形势做出分析，然后针对新形势提出总体“三步走”推进路线，最后从五个方面就具体实施方面给出推进策略建议。 关键词：人民币国际化 新形势 推进策略 人民币国际化，作为21世纪中国的重大国家战略之一，是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。获得与中国的国际经济地位相匹配的国际货币地位，是我国构建良好、可控的国际经济环境的制度性基础，也是我国增强经济、金融安全的重要保障。尽管人民币成为国际货币后存在着汇率双向波动风险、货币政策的有效性减弱、特里芬难题等诸多弊端，但以长远的眼光看，人民币国际化仍利大于弊，其产生的益处包括获取国际铸币税、减少国际收支的波动、提升我国国际地位等。 自2009年人民币开始跨境贸易计价结算以来，人民币国际化一路高歌猛进。《2015年人民币国际化报告》显示，2014年人民币国际使用继续较快发展，人民币跨境收支占本外币跨境收支的比重上升至23.6%，2014年12月，人民币成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币和第六大外汇交易货币。人民币国际合作不断深化，人民币国际化程度进一步提高。 一、人民币国际化面临的新形势 （一）人民币加入SDR货币篮子 2015年，人民币国际化迈向了一个新的里程碑，2015年12月1日，国际货币基金组织投票决定，批准人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子，至此，人民币成为后布雷顿森林体系时代首个被纳入SDR篮子的新型市场国家货币，成为继美元、欧元、日元和英镑后SDR中的第五种货币。 人民币加入SDR这一事件标志着人民币国际化取得重大突破，标志着人民币的国际地位的提高，它表明中国在全球金融领域已占据相当的地位，人民币的可自由兑换程度大幅提高，未来人民币在世界范围内的认同度和接受度大大提高。 然而我们不能过分夸大人民币加入SDR的作用，迄今为止SDR只发行过3次，规模不足2000亿美元，在国际储备中仅占3%，此外，SDR的使用范围较窄，不能用于私人部门。从某种意义上讲，SDR并不是一种重要的国际货币，尽管加入SDR确认了人民币的国际货币地位，但对于直接提升人民币国际使用份额的作用并不大。 此外，我们还必须清醒地意识到，人民币加入SDR也会为中国经济带来更大的不确定性，跨境资本流动会出现新的特征与风险、人民币汇率波动幅度进一步扩大、金融机构在外部冲击下更容易发生流动性危机等使人民币在享受机遇的同时也面临着更多的挑战。 （二）利率市场化改革初步完成 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。“十二五”期间，中国利率市场化改革加速推进，2013年7月20日，央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，2015年8月26日，央行放开一年期以上定期存款的利率浮动上限，同年10月24日，央行决定对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，至此中国利率市场化改革初步完成。 利率市场化改革对于提高金融市场的自由化程度有着重要意义，这有助于促进人民币的自由流动。一国货币能否成为世界性的货币，在很大程度上是市场自由选择的结果，而利率作为特殊资产货币的使用价格也必须由市场的供求关系决定，利率市场化是人民币走向国际化的重要一步。 （三）国际收支“双顺差”格局被改写 2014年我国国际收支经常项目顺差13148亿元人民币，同比下降30%，资本和金融账户首次出现逆差，逆差额为5939亿元人民币，这改变了我国国际收支长期以来的“双顺差”格局，国际收支首次呈现“一顺一逆”格局。 “一顺一逆”格局的出现表明我国国际收支自主平衡的能力增强，也体现了藏汇于民的积极成效，是近年来我国国际收支不断调结构、促平衡的结果。在“双顺差”的国际收支情况下，人民币汇率有很大的升值压力，同时也给货币政策带来较大的对冲压力，而“一顺一逆”格局的出现会给予我国金融改革和货币政策的有效性更大的空间。 与此同时，新格局的出现也会为我国人民币国际化带来新的挑战，因为基于中国的国情，货币当局没有经验可以借鉴，如何在新格局下防止资本外逃、稳定国外对国内市场的投资信心、稳步推进人民币国际化需要当局认真对待并谨慎地采取措施。 （四）国际形势的改变 2008年的金融危机使世界各国开始反思当前以以美元为主要货币的国际货币体系的利弊，这对于人民币国际化是难得的机遇。在金融危机后，美国通过推行量化宽松政策，将长期利率压到了历史低位。随着美国经济的复苏，美联储于2014年10月29日正式宣布退出量化宽松政策，2015年12月16日上调25个基点至0.5%，这是美联储近十年