早籼稻期货现货投资方案.doc

早籼稻期货现货投资方案 农产品事业部 7月5日 随着粮食危机问题席卷全球，农产品始终处于供不应求的格局之中，价格也呈现不断上涨的趋势。中国虽然是农业大国，但其也面临着粮食问题的隐忧，国内稻谷库消比呈逐年递减状态，加之近年来自然灾害频繁，例如去年的倒春寒和洪涝灾害、今年的旱涝急转等，使得粮食价格上涨成为定局。 目前早籼稻正处于抽穗扬花时期，7月中下旬即可进行收割。从江西省早籼稻调研情况来看（见附件一），今年整体情况相对于2010年持平或略有增产，但相较于前几年来讲则是减产，同时库存处于低位，预计今年早籼稻价格走势为“中开-高走-中行”的格局。中华粮网对湖南早籼稻也进行了实地调研，情况与江西省类似。由于早籼稻生产集中在南方，占全国早籼稻产量的80%左右，湖南和江西是早籼稻的主产省和主要调出省，早籼稻产量在总产量中占比都超过了20%。因此江西省早籼稻的情况对全国早籼稻情况有借鉴意义。 根据以上所述判断，介入农产品市场对早籼稻进行买入投资是可行且有利的，而且早籼稻不仅存在现货市场也存在期货市场，两个市场共同投资可提高收益率并适当降低风险。 早籼稻期现货投资可行性具体分析 现货市场 1、主产区早籼稻产量相较去年增产或持平，但与前几年相比则呈现减产的状态。虽然今年南方早籼稻经历了春夏连旱以及旱涝急转的天气，部分地区受灾，但对总体影响不大，只要关键的抽穗扬花期没有出现集中降雨，则预期产量环比略增。由于部分早籼稻结实率偏低，近几年早籼稻的出糙率和出米率大幅下降，政府提供的增产数据还有待进一步验证。 2、库存量持续减少。目前国家手中能用于调控市场的粮源已不足200万吨，从江西省的各粮食库了解到的情况是今年早籼稻的库存为近三年来最低。各级储备连续两年减少补库量后，今年或将加大补库量，国储数量的减少，也需要提高储备数量，预计2011年早籼稻补库数量较2010年将增加。而早籼稻的主要用途在于饲料用粮、工业用粮和国家储备，因此国储动态对早籼稻供需起到重要作用。 3、通货膨胀严重，早籼稻种植成本增加。随着物价不断走高，国内各商品价格普遍上涨，早籼稻种植成本也不断提升，部分地区种植成本上涨幅度超过了价格上涨幅度，调研获得的数据为每亩早籼稻种植成本上升至450-500元左右。成本的上升为早籼稻价格提供支撑。 抚州调研农户主要成本构成 成本构成 去年 今年 单位 种子 11.5 14.5 元/斤 化肥（尿素） 88 100 元/百斤 雇工工资 40 50 元/亩 土地租金 200 元/亩 总成本 单季稻500双季稻平均300 元/亩 利润 300 元/亩 注：该农户所有田地均为上游田，加之干旱影响不大，故没有抗旱浇灌费用 4、下半年政策相对偏松，价格上涨阻力渐弱。上半年由于CPI始终处于高企状态，货币政策持续偏紧，先后6次上调存款准备金率和两次加息，使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位，流动性也已收紧到正常水平甚至不足。下半年预期7、8月CPI见顶回落，前期货币政策效果在一定的时滞后也逐渐积累显现，加之今年是“十二五”开局之年，GDP仍是政府考虑的重要因素，因此，下半年政策虽然仍以紧缩为主，但与上半年相比相对偏松，价格上涨阻力渐弱。 5、结论：后市早籼稻价格以上涨为主。早籼稻在国家政策的打压下，目前正处于相对低位，随着国家用于调控的余粮逐渐减少，加上与09年及之前年份相比处于大幅减产状态，早籼稻今年将会有一轮较大的上涨行情，农户心理价位和主产区开秤价预期为1.15元/斤。预计2011年水分13.0%以内的新粮收购价格在1.20元/斤以上。预计2011年各级储备补库量将放大，对早籼稻的市场价格将形成有力支撑，后市早籼稻价格以上涨为主，国标新粮预计价位在1.25元/斤左右。 期货市场 今年以来，早籼稻ER1201维持2550-2800的区间震荡，5月由于春夏连旱引发天气炒作一度冲击2800，6月则对过高涨幅进行修复。目前ER1201在2600附近徘徊，今年早籼稻开秤价预期在1.15-1.2元/斤即2300-2400元/吨，加上6个月的利息、仓储等费用以及期货的升水情况，成本价在2600左右，因此2600位置存在较强支撑，目前ER1201正处于筑底阶段，后市长线看多。 可行性分析结论 综合早籼稻现货市场和期货市场情况来看，早籼稻下半年行情以上涨为主。现货市场预期1.15元/斤为开秤价，根据农产品价格走势特点，其后市价格通常都高于开秤价，因此1.15元/斤接近新作最低价，此时介入收购，可获得价差收益。期货市场预计2550-2600一线为ER1201底部，筑底完成后将上行，上涨幅度预计超过10%，此时做多也可获利。 投资具体操作方案 投资资金占用 本次早籼稻期现货投资暂定投资总量为2万吨早籼稻。若全投资现货，按2300