证券行业专题报告：券商基金投顾业务，财富管理再升级-20200311-方正证券.pdf

[Table_Summary] 券商基金投顾业务，财富管理再升级 行业专题报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 证券Ⅱ行业 2020.03.11/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 券商获基金投顾业务试点牌照，将与基金公司、基金销售子公 高级分析师： 左欣然 执业证书编号： S1220517110001 司、第三方基金销售机构、商业银行共同展开基金投顾业务。 E-mail： zuoxinran@ 试点机构可代客户做出基金品种、数量、买卖时机的抉择。 [Table_Author] 重要数据： 投顾业务重塑资管销售利益链条。投顾业务基于客户资产规模 [Table_IndustryInfo] 收取顾问管理费，非代销模式下收取一次性的申购/销售服务 上市公司总家数 45 总股本(亿股) 2376.33 费，投顾机构将与客户利益绑定而非与产品绑定，投顾建议也 销售收入(亿元) 2844.72 将从客户出发而非从渠道分成出发。为实现客户利益的稳定， 利润总额(亿元) 987.34 投顾也将拉长客户资产久期，也将因此降低基金公司申赎风险、 减少高点冲量现象，实现客户与基金年公司的双赢。 行业平均PE 60.88 平均股价(元) 12.62 居民财富增长+投资者机构化+资管新规打破刚兑，基金投顾业 务发展大势所趋。财富的增长伴随投资理念的成熟，专业投资 行业相对指数表现： 机构因此成为了热选，机构化趋势显著。2018 年底机构参与者 [TABLE_QUOTEINFO] 13% 90000 按流通市值测算，已达66%。资管新规后，银行理财打破刚兑、 80000 净值化管理。与此同时，券商大集合产品的清理，也倒逼证券 7% 70000 60000 公司实现公募化、净值化转型。两大金融机构的转型改变着投 1% 50000 资者的风险收益意识，以智能投顾为代表的、长期收益率趋稳 40000 -5% 30000 的、适合中小投资者的基金投顾产品因此渐受关注。 -11% 20000 10000 -17% 0 基金投顾业务的竞争力主要取决于四大要素：1）客户基础、2） 3 6 9 2 / / / 1 9 9 9 / 投顾团队实力、3）组合投资能力、4）产品丰富性。证券公司 1 1 1 9 0 0 0 1 2 2 2 0 2 成交金额(百万) 证券Ⅱ 沪深300 凭借着多年财富管理转型积累的投顾团队以及依托卖方研究资 源的资产配置能力有望在获批机构中脱颖而出。目前获批7 家， 数据来源：wind 方正证券研究所 包括申万宏源、国泰君安、银河证券、华泰证券、中金公司、