固定收益专题分析报告：欧债，中美利差.pdfVIP

固 定 收 益 DONGXING SECURITIES 冲击后中美利差如何演绎——欧债 2020 年5 月7 日 东 危机的启示 固定收益 专题报告 兴 ——固定收益专题报告 证 券 股 投资摘要： 份 有 2020 年3 月，新冠 在全球爆发，10 年美债收益率快速下行，中美利差走扩至历史高点。中美利差后期 限 走势如何？对我国债市有什么影响？ 公 司 证 理论上，根据“一价定律”各国利率水平应该趋于一致，但“一价定律”前提假设条件现实中并不存在。利 券 差长期普遍存在。长期来看经济发展相对水平决定了利差中枢，货币政策是短期引起利差波动的主要因素， 研 究 而危机时期避险需求和流动性冲击往往会导致利差波动率大幅上升。从历史经验看，中美利差偏离中枢超过 报 70BP 便存在较强的回归均衡的压力，利差极值背后存在市场情绪推波助澜，超预期冲击带来市场情绪超调， 告 中长期会回归基本面的影响。 01 年我国加