A股策略聚焦：共识重新凝聚，慢涨行情延续-20200426-中信证券.pdfVIP

共识重新凝聚，慢涨行情延续 A 股策略聚焦 ｜2020.4.26 中信证券研究部 核心观点 当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段，市场下行风险有限，底部区域明确，历 史上 10 年期国债利率处于当前底部区域时，对应未来 6 个月沪深 300 涨跌幅平 均达到+10.4%。尽管流动性环境宽裕，面对近期原油期货、基本面和国内政策预 期的扰动，投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期。但我们认为 近期三个扰动因素正逐步消化：1）全球资金再配置方向和趋势不变，随着中国相 秦培景 对经济强度得到进一步确认，外资会延续增配中国权益类资产的过程；2）一季报 策略首席分析师 S1010512050004 即将落地，随着复工复产最后一块“短板”（服务业）补齐，经济即将步入正常轨 道，预计全年A 股盈利逐级而