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不良资产的分类和处置 精品文档 精品文档 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除 精品文档 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除 不良资产投资其实在国外叫“特殊机会投资”，只是国内的范围比较窄一些。国外比较大的私募基金，像黑石、阿波罗、KKR和橡树这类管理上千亿美元规模的机构，他们都有一个专门的部门来做“特殊机会投资”，这个”特殊机会”的概念并不代表是不良资产，而是“经济到了某个特殊周期、宏观环境到了特殊阶段、某些标的碰到了特殊事件，导致标的物处于特殊困境的、受压的状态”。 比如佳兆业地产，多年前因为集团领导被传言涉及腐败后，触发了特殊状况，当时债权人一拥而上要求他还款、银行开始查封账户等，导致佳兆业的离岸债券价格暴跌，带来了特殊机会即不良资产的投资机会，但实际上这个企业不见得是不健康的，只是因为这种特殊事件发生了，导致这个企业当时处于困境中。现在佳兆业的业务做得很扎实、公司发展得也很好。 又比如前段时间被做空的辉山乳业，也是一个300多亿总资产的公司，但因为股价一下子跌了80%，迅速改变了它的财务杠杆，所以很多债权人一拥而上要求还钱，企业处于困境受压状态，这也是属于特殊事件（股价被做空）发生带来的特殊投资机会。很多处于困境的标的并不代表是不良资产，只是在某个阶段是时期处于不良或者说困境的状态。 为什么说特殊机会投资风险偏低呢？ 最主要的