xxxx0501-宏源证券-计算机行业大数据时代的新型城镇化.pptx

大数据时代的新型城镇化：繁荣、幸福、便捷 易欢欢 赵国栋 冯达水晶球、新财富最佳分析师yihuanhuan@ SAC执业编号：S11;;整体观点： 13年软件产业从一季度情况来看订单回暖趋势明显。我们认为整体情况优于12年 软件产业下游分散，各行业景气周期并不同步，个股分化明显。 优选高增长行业的优秀公司，是本年度的获得超额收益的核心要素 投资策略 聚焦城镇信息化和地理测绘板块，兼看四大技术革命带来的基本面变化 优选高富帅、关注咸鱼翻身 二季度奠定全年基调，三季度决定??额收益 投资地图 智慧城市：智能交通、北斗地理信息、医疗信息化（行业选择模型） 推荐：易华录、中海达、捷成、太极、广联达、东软集团、顺网科技、数字政通、北信源（个股选择模型） 热点领域 智能交通五年计划、特一级资质、核高基相关、云计算、物联网、金融信息化、北斗地理信息、;我们的行业整体观点： 我们对2013年计算机行业盈利增速回升持乐观态度： 需求端受益于下游智慧城市加大投入，以及企业IT 支出恢复增长；成本端人力成本涨幅低于11、12年，费用率有望得到控制。预计上市公司收入增速20%左右，利润增速有望高于收入增速； 李克强总理讲话促进信息消费促进内需，未来信息消费指数将成为衡量各地发展的重要依据，大力促进IT支出在政府投入的占比，面向个人的游戏、数据服务增速将大大加快； 待业绩、政策空档期后看好订单释放后的巨大机会。 二季度维持增持评级，看好三季度订单政策行情 一季度行业整体业绩由于退税、12年底延迟项目结算因素，有较好增长；板块获得超额收益 反映了一季报高增长预期； 二季度随着地方、央企相关负责人的到位、新规划启动；中报、三季报业绩有望持续，相关政策预期;行业数据整体运营情况： 今年1-2月，我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入4023亿元，同比增长25.4%，增速比去年同期低0.3个百分点，比同期电子信息制造业增速高11个百分点。实现利润总额437亿元，同比增长19.7%，高于去年同期8个百分点； 我们预计1-6月份行业增速达到26%，增速环比略有上趋势。 高景气度子版块判断： 四大技术革命：移动互联网、大数据、云计算、物联网带来对传统行业的升级换代改造； 城镇信息化中的交通、医疗、政务、教育，相关投资或将超过4400亿元； 北斗地理信息板块：交通运输部要求9个示范省市的大客车、旅游包车和危险品运输车辆，今年3月底前80%以上安装上北斗车载终端。;成本需求分析：需求恢复性增长，人员成本上升压力下降 需求端：信息化推动的新型城镇化将成为未来3至5年的投资重点，13年是十二五规划的第二年，历史上规律为投资力度加速的年份，智慧城市中安防、交通所带来的需求最为旺盛，占比较高，其中二三线城市全面开展相关领域建设，预计13年中国政府信息化类投资增速将超过28%；企业级市场增速依旧低于20%，用户数将开始回升，海外外包、海外消费市场将逐步回暖。 成本端：上市公司高管普遍认为12年前三季度人力成本上涨压力很大，12年第四季度压力有所缓解，结合13年一季度情况认为全面人力成本上涨压力相对将进一步缓解，基本均预期将人力成本上升控制在10%以内。 行业估值水平合理 估值面而言，自10年以来，软件行业整体保持增长，但由于较多利空因素，板块估值仍处于历史底部区域，基本面也处复苏周期，13年预计增长20%以上，行业业绩弹性将推升行业整体估值水平。 行业风险 集成一体化项目较多现金流压力、季节性因素、解禁量较大、IPO二季度发行预期。;推荐组合与个股 在熊市背景下我们选择“高帅富团队”高（增长）、富（有现金）、帅（超预期）的大白马 关注三季度后的业绩反转确定股票机会 偏好成长股，板块估值合理 1 质地较好，估值较低，行业的确定性龙头公司：东软集团、广联达、用友软件 2 成长股：易华录、中海达、捷成股份、太极股份、数字政通、网宿科技、北信源、卫宁软件、顺网科技、东方国信、博彦科技。; 长期关注 ;12年行业整体增速放缓，个别行业增速变化明显 但根据部分细分行业数据，如智能交通行业数据显示，去年行业前三季度增速10%左右，四季度增速40%，部分政务信息化建设公司四季度收入同比增速也有显著提升，因此目前存在12年由于各种原因延后的订单逐渐释放的可能。;13年一季度增速有所提升，全年业绩需要跟踪 截止到13年4月18日，中信计算机行业110家公司中有89家披露了一季报或一季报预告公司57家，净利润同比增速为35%左右（业绩预告数值取预告区间中值计算，业绩扭亏为盈做简单处理，因此数据会有一定偏差）。 一季度行业整体业绩由于退税、12年底延迟项目结算因素，有较好增长；计算机行业大部分公司一季度为传统淡季，基数较低，因此目前净利润的高增速无法对全