41财务分析的基本框架与方法1培训教材.ppt

* | Supporting education and research | Slide *;逻辑切入点;基本框架;含义 偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。 为何需要分析企业的偿债能力？ 信用降低 供应链脆弱 采购成本增加 生产能力破坏 人才流失 分析立场 投资人、债权人、供应商 ;;净营运资本=流动资产－流动负债 相对数分析比绝对数分析更重要 ;流动比率=流动资产/流动负债 表示每一元的流动负债，有多少流动资产作偿还保证。 以上题为例，本年流动比率为2.33倍，上年流动比率为2.77倍。 ;流动比率分析;流动比率分析;现金流量比率分析;资产负债率分析;权益乘数分析;利息保障倍数分析;现金流量利息保障倍数分析;营运能力分析;是什么？ 营运能力是指企业运用各种资产的效率。 为什么？ 营运能力与盈利能力的关系 目的 评价企业资产运用效率 挖掘企业资产运用潜力 基本原理 ××周转率=营业收入/某项资产金额 ××周转天数=周期时间/周转率 ;?;?;?;?;?;分解过程： 以东晶电子为例，2010年流动资产周转率比2009年流动资产周转率提高了0.17次/年，相当于流动资产周转时间缩短了34天，请问是何原因导致此指标的改善？;流动资产周转率的因素分析;分解过程： 以东晶电子为例，2010年流动资产周转率比2009年流动资产周转率提高了0.04次/年，相当于流动资产周转时间缩短了49天，请问是何原因导致此指标的改善？;总资产周转率的因素分析;公司的存货管理水平如何？公司是否采用了现代化的生产技术？公司是否有良好的供应和后勤管理系统？公司存货周转是否有效，与公司经营战略是否一致？ 公司信贷政策管理水平如何？这些政策与公司营销战略一致吗？ 公司对厂房和设备的投资与其竞争战略一致吗？公司利用了资产重组手段改善长期资产周转效率吗？;盈利能力分析;盈利能力指标的计算方法;总资产报酬率（ROA） 总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产经营效益越强。 一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的???益。 评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价。 对总资产报酬率进行因素分析。 ;分解过程： 因素替代法 以东晶电子为例，2010年较2009年，总资产报酬率1.17%（从6.53%上升至7.70%），请问究竟是什么原因导致这一指标改善，其主要影响因素是什么？ ;计算指标： 以东晶电子为例，2007、2008、2009、2010年全部资产现金回收率分别为10.67%、1.42%、8.74%、10.84%。 ;?;东晶电子2007-2010年度净资产收益率计算;?;总资产报酬率（正向） 其他条件不变情况下，总资产报酬率越大，则净资产收益率也越大。 利息率（反向） 其他条件不变情况下，利息率越大，则净资产收益率越小。 所得税率（反向） 其他条件不变情况下，所得税率越大，则净资产收益率越小。 财务杠杆（正向） 其他条件不变情况下，财务杠杆越大，则净资产收益率也越大。 ;东晶电子;?;?;成长能力分析;成长能力评价;企业成长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。 从结果看，一个发展能力强的企业，能够不断为股东创造财富，不断增加企业价值。 从过程来看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托不断增长的资金投入、不断增加销售收入、从而不断创造的利润，最终形成股东权益的增加。 分析角度： 资产增长率、资本累计率 销售增长率、利润增长率;?;是否有效？企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。评价一个企业的资产规模增长是否适当，必须与销售增长、利润增长等情况结合起来分析。只有在一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的、正常的。 是何原因？需要正确分析企业资产增长的来源。如果一个企业的资产增长完全依赖于负债的增长，而所有者权益项目在年度里没有发生变动或者变动不大，则说明企业不具备良好的发展潜力。从企业自身的角度看，企业资产的增长应该主要取决于企业盈利的增加。当然，盈利的增长能带来多大程度的资产增长还要视企业实行的股利政策而定。 ;是否持续？为全面认为企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。因为一个健康的处于成长期的企业，其资产规模应该是不断增长的，如果时增时减，则反映出企业的经营业务并不稳定，同时也说明企业并不具备良好的发展能力。所以只有将一个企业不同时期的资产增长率加以比较，才能正确评价企业资产规模的发展能力。 ;?;?;销售增长率分析——动力来自