中央银行与金融监管第四讲：再贴现业务研究教学提纲.ppt

金融学院 中央银行与金融监管 金融学院 第四讲 再贴现率政策理论与实践 中央银行与金融监管 2010-2011第2学期 金融学院：解川波 1928年和1929年股票市场的的繁荣使美联储陷入两难境地。它希望通过提高贴现率放慢经济步伐，但是又有些犹疑，因为这意味着提高向那些有合理贷款要求的企业和个人收取的利率。 最后，在1929年8月，美联储提高了贴现率，但为时已晚；过度投机的市场泡沫已经产生，美联储的举动只是加速了股市的崩盘，推动股市陷入了萧条状态。 ——米什金 1、再贴现率政策（Rediscount Policy ) 是中央银行最早拥有的货币政策工具。现代许多国家中央银行都把再贴现作为控制信用的一项主要的货币政策工具，再贴现是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行转让获得资金的活动。 对中央银行来说，再贴现是买进商业银行持有的票据，流出现实货币，扩大货币供应量。 再贴现政策，也称为再贴现率政策。就是中央银行通过制订或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。 第四讲 再贴现率政策理论与实践 　　（1）再贴现政策的性质 再贴现政策的性质分为两类：一类是长期的再贴现政策，这又包括二种：一是“抑制政策”，即中央银行较长期地采取再贴现率高于市场利率的政策，提高再贴现成本，从而抑制资金需求，收缩银根，减少市场的货币供应量；二是“扶持政策”，即中央银行较长期地采取再贴现率低于市场利率的政策，以放宽贴现条件，降低再贴现成本，从而刺激资金需求，放松银根，增加市场的货币供应量。 另一类是短期的再贴现政策，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时制订高于或低于市场利率的再贴现率，以影响商业银行借入资金的成本和超额准备金，影响市场利率，从而调节市场的资金供求。 第四讲 再贴现率政策理论与实践 理论上，中央银行可以通过提高或降低贴现率，减少或扩张经济体系中的工商业借贷和投资支出。贴现率的改变也可以作为对银行界和公众的宣告，表明货币政策发生了某些改变。 （2）再贴现政策的具体内容 　　1).规定再贴现票据的种类。商业银行可以拿客户借款时提供的票据来办理再贴现，或者以中央银行同意接受的其它抵押品作保证而申请贷款。可用作抵押品的通常是政府债券，以及经审查合格的商业票据。中央银行若公开挂牌，规定某些行业的票据可优先办理再贴现，这种情况表明了中央银行的资金意向，旨在扶植某些行业的发展。 第四讲 再贴现率政策理论与实践 　 　 　 2).规定再贴现业务的对象。各国中央银行根据本国的不同情况，对此有不同的规定。许多国家允许商业银行和金融机构办理再贴现，但也有一些国家对贴现对象有比较严格的限制。如美国联邦储备系统的再贴现业务只限在会员银行之间进行，英格兰银行的贴现对象只是英国十一家贴现商行持有的一级证券或银行汇票。 3).再贴现率的决定。这个问题关系到中央银行的货币政策，所以必须谨慎行事，决定的过程也比较复杂。早期曾出现过各地中央银行自行决定再贴现率的情况，后来随着西方国家中全国性的金融市场的出现和统一的市场利率的形成，各地采取不同的贴现率在实践中已经行不通了。更重要的是，为了贯彻中央银行的货币政策，也要求再贴现率必须统一。因此，现在各国的再贴现率一般由中央银行决策机构统一确定 第四讲 再贴现率政策理论与实践 4).再贴现业务管理。对再贴现业务的管理是再贴现政策的一个重要组成部分。对于商业银行来说，办理再贴现是中央银行给予的一种优待，使商业银行能够应付一时的准备金不足。但商业银行可能滥用贴现之便套利，如用贴现而来的资金从事有价证券、房地产或商品的投机和买卖。中央银行为避免这种事情发生，必须对再贴现业务进行管理，包括审查银行的贴现申请、了解商业银行贷款的用途和性质等等。 第四讲 再贴现率政策理论与实践 　　 再贴现政策具有以下三方面作用： 　 1).能影响商业银行的资金成本和超额准备，从而影响商业银行的融资决策，使其改变放款和投资活动。 　　2).能产生告示效果，通常能表明中央银行的政策意向，从而影响到商业银行及社会公众的预期。 　　3).能决定何种票据具有再贴现资格，从而影响商业银行的资金投向。 　　当然，再贴现政策效果能否很好地发挥，还要看货币市场的弹性。一般说来，有些国家商业银行主要靠中央银行融通资金，再贴现政策在货币市场的弹性较大，效果也就较大，相反有些国家商业银行靠中央银行融通资金数量较小，再贴现政策在货币市场上的弹性较小，效果也就较小。尽管如此，再贴现率的